ABD tüketicisi temmuzda frene bastı, fakat tahvil piyasası rahatlamadı. Perakende satışlar aylık %0,6 gerilerken Michigan tüketici güveni 55,2'den 51,0'a indi. Buna karşılık ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,68'e, Brent 88,52 dolara yükseldi. Zayıf tüketim verisi faiz rahatlamasına dönüşmedi.

Sebep verilerin çelişmesinden çok, risklerin aynı anda çalışması. Harcama ve güven düşerken bir yıllık enflasyon beklentisi %4,3'e çıktı; İran savaşı ve Hürmüz belirsizliği petrolü yukarı taşıdı. Büyüme kaygısı ile enflasyon baskısı aynı anda fiyatlandı. Bu bileşim teknoloji hisselerini zayıflattı, küçük şirketler ise günü pozitif kapattı.

Hap bilgiler

  • ABD perakende ve gıda hizmetleri satışları temmuzda 763,6 milyar dolara indi. Aylık düşüş %0,6, yıllık artış %5,0 oldu. Veri fiyat değişimlerinden arındırılmadığı için tek başına gerçek tüketim hacmini göstermiyor.
  • Michigan tüketici güveni ağustos öncü ölçümünde 51,0'a geriledi. Bir yıllık enflasyon beklentisi %4,2'den %4,3'e çıkarken uzun vadeli beklenti %3,3'te kaldı. Tüketici daha kötümser ve enflasyon konusunda da rahat değil.
  • ABD Hazine eğrisinde 10 yıllık tahvil faizi bir günde 5 baz puan artarak %4,68'e, 30 yıllık tahvil faizi 4 baz puan artarak %5,25'e çıktı. Brent'in %1,7 yükselmesi, zayıf talep verisine rağmen enerji riskini canlı tuttu. Faiz baskısının kaynağı yalnız büyüme değil.

Bugün ne oldu?

  • S&P 500 cuma günü %0,17 düşerek 7.785,76'da, Nasdaq Composite %0,28 gerileyerek 26.729,16'da kapandı. Dow Jones %0,20 eksideydi. Buna karşılık Russell 2000 %0,51, küçük ABD şirketlerini izleyen $IWM %0,53 yükseldi. Geri çekilme geniş bir riskten kaçışa dönüşmedi.
  • Teknoloji içindeki hasar daha belirgindi. Nasdaq 100'ü izleyen $QQQ %0,15, yarı iletken hisseleri ETF'i $SMH %0,22 geriledi. Yazılım şirketleri ETF'i $IGV %2,00 düştü; Broadcom $AVGO ise %5,92 kaybetti. Nvidia yatay kalırken Apple %0,21 yükseldi. Aynı endeks içinde dahi beklenti ve değerleme ayrımı büyüdü.
  • Bora Özkent (@boraozkent), önceki seanstaki yazılım rallisinin tek bir şirket haberiyle hızlandığını, fakat yapay zekânın mevcut yazılım iş modelleri üzerindeki baskısının bitmediğini düşünüyor. Cuma günü IGV'nin %2 düşmesi bu temkinli çerçeveyi destekledi; yine de bir günlük ters hareket sektör için kalıcı yön kanıtı değil.
  • Yahoo Finance (@YahooFinance) ve CNBC (@CNBC) yayınları teknoloji içindeki ayrışmayı ve tüketici verisinin büyüme-faiz ikilemini öne çıkardı.
  • Türkiye'de BIST 100 cuma gününü %0,28 yükselişle 14.172,26'da tamamladı. USD/TRY cumartesi sabahı itibarıyla 47,8820 seviyesindeydi. Yerel hisse performansı pozitif, fakat kur 48,00 eşiğine yakın olduğu için dış faiz ve petrol baskısı önemini koruyor.
  • Altın cuma kapanışını izleyen fiyatlamada 4.376,40 dolar, altın ETF'i $GLD 401,45 dolar oldu. Bitcoin yaklaşık 63.061 dolar, Ethereum 1.883 dolar ve XRP 1,004 dolar seviyesindeydi.

Piyasa seviyeleri

Global risk ve faiz

  • Brent 88,52 dolar: 87 dolar destek, 90 dolar ilk direnç, 95 dolar risk eşiği. $90 aşılmadıkça enerji baskısı sınırlı kalır; 87 dolar altı yeniden rahatlama sağlar, 95 dolar üzeri enflasyon ve taşımacılık riskini büyütür.
  • ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,68: %4,65 destek ve yön ayrımı, %4,70 ilk direnç, %4,85 ana risk eşiği. %4,70 üzeri teknoloji değerlemelerini yeniden sıkıştırır; %4,65 altı cuma günkü yükselişi geri alır.

ABD endeksleri

  • S&P 500 7.785,76: 7.750 destek, 7.800 ilk eşik, 7.850 direnç. 7.750 korundukça rekor bölgesindeki yapı bozulmaz; 7.800 geri alınırsa yeniden zirve denemesi güçlenir.
  • Nasdaq 100 ETF'i QQQ 731,05 dolar: 725 dolar destek, 734,39 dolar ilk direnç, 740 dolar sonraki eşik. 725 doların üzerinde teknoloji liderliği korunuyor; 734,39 aşılmadan yeni ivme teyit edilmiyor.
  • Küçük ABD şirketleri ETF'i IWM 305,09 dolar: 302-303 dolar destek bölgesi, 305 dolar yön ayrımı, 310 dolar direnç. 305 üzerinde kalıcılık piyasa katılımını genişletir; 302 altı cuma günkü olumlu ayrışmayı siler.

Temalar ve hisseler

  • Yarı iletken ETF'i SMH 587,78 dolar: 585 dolar destek, 590,15 dolar ilk direnç, 600 dolar ana eşik. 585 üzerinde kalması sektör yapısını korur; 600 dolara geçmeden güçlü devam sinyali oluşmaz.
  • Yazılım ETF'i IGV 104,18 dolar: 103,70 dolar destek, 106,30 dolar ilk direnç, 108 dolar ikinci eşik. 103,70 altı cuma günkü satışın alanını büyütür; 106,30 geri alınırsa kaybın geçici kalma ihtimali artar.
  • Nvidia 225,16 dolar: 224-225 dolar destek bölgesi, 227,47 dolar direnç, 213 dolar alt destek. Hisse destek üzerinde yatay; 227,47 aşılırsa yarı iletken liderliği güçlenir, 224 altı baskıyı artırır.
  • Broadcom 393,02 dolar: 388,50 dolar cuma dibi ve ilk destek, 400 dolar toparlanma eşiği, 412-418 dolar direnç bölgesi. Hisse 400 doların altında kaldıkça sert düşüşün onarımı tamamlanmış sayılmaz.
  • SpaceX 139,80 dolar: 135,50 ve 134,88 dolar destek, 143,92-145 dolar direnç. SPCX 139,80 çevresinde yön arıyor; 145 üzeri toparlanmayı genişletir, 134,88 altı önceki kırılımı zayıflatır.
  • Rocket Lab 80,23 dolar: Tunç Şatıroğlu'nun yaklaşık 76,74 dolar seviyesi atıflı destek, 82,43 dolar ilk direnç, 84,17 dolar ikinci eşik. RKLB 76,74 üzerinde kaldığı sürece yapı korunuyor; 82,43 aşılırsa üst bant yeniden gündeme gelir.

Kripto ve değerli metaller

  • Bitcoin yaklaşık 63.061 dolar: 62.000 dolar destek, 64.400 ve 65.800 dolar direnç. 62.000 üzeri kaybı sınırlar; 64.400 geri alınmadan güçlenme tamamlanmış sayılmaz.
  • Ethereum yaklaşık 1.883 dolar: 1.850 dolar destek, 1.925 dolar direnç. XRP yaklaşık 1,004 dolar: 1,00 dolar destek, 1,04-1,05 dolar direnç. Her iki varlık desteğe yakın; yukarı eşikler aşılmadan hafta sonu hareketi teyitsiz kalır.
  • Spot altın 4.376,40 dolar, altın ETF'i GLD 401,45 dolar: spotta 4.350 dolar, ETF'te 400 ve 398 dolar destek; spotta 4.400 dolar, ETF'te 403,31 ve 405 dolar direnç. Spot ile ETF ölçeği ayrı tutulmalı; GLD 400 üzerinde kaldıkça toparlanma korunur.
  • Gümüş ETF'i SLV 58,47 dolar: 58 dolar destek, 59,34 ve 60 dolar direnç, 62 dolar üst eşik. 58 doların korunması olumlu; 60 dolar aşılmadan daha güçlü devam sinyali oluşmaz.

Türkiye

  • BIST 100 14.172,26: 14.133-14.200 destek ve kırılım bölgesi, 14.250 ilk direnç, 14.300 sonraki eşik. 14.200 üzerinde kapanışın tekrarı yükselişi güçlendirir; 14.133 altı kırılımın güvenini azaltır.
  • USD/TRY 47,8820: 47,70-47,82 destek bölgesi, 48,00 direnç ve risk eşiği. 48,00 altında kalması kısa vadeli dengeyi korur; eşik üzeri kur ve enflasyon baskısını artırır.

Kırmızı bayraklar

  • Perakende satışlar nominal bir ölçüm ve temmuz verisi de ilk tahmin. Tek aylık zayıflık kalıcı tüketim daralması değildir; ağustos verisi ve istihdam akışı aynı yönü doğrulamadıkça büyüme sonucu kesinleşmez.
  • Tüketici güveni düşerken bir yıllık enflasyon beklentisinin %4,3'e çıkması, Fed için rahat bir kombinasyon değil. Zayıf talep faiz indirimini destekleyebilir; yüksek beklenti ve petrol ise tahvil faizini yukarıda tutabilir.
  • IGV'nin %2, Broadcom'un yaklaşık %6 düşmesi teknoloji içindeki kırılganlığı gösteriyor. Yüksek AI beklentileri nakit akışı ve değerleme testini ağırlaştırıyor; tek şirket haberi bütün sektör riskini ortadan kaldırmıyor.
  • Associated Press, ABD'nin İran limanlarına yönelik ablukasının Hürmüz çevresinde sürdüğünü ve savaşı sonlandıracak doğrulanmış bir takvim bulunmadığını aktarıyor. Brent 90 dolara yaklaşırken yeni askerî veya yaptırım haberi doğrudan enflasyon beklentisine taşınabilir.
  • Kripto varlıklar hafta sonu açık, ABD nakit piyasası kapalı. Düşük likiditede 62.000 dolar Bitcoin ve 1,00 dolar XRP destekleri çevresindeki hareketler pazartesi teyidi olmadan kalıcı kabul edilmemeli.

Takvim

  • 18 Ağustos Salı 15:30 TRT: ABD temmuz ayı ithalat ve ihracat fiyatları ile konut başlangıçları. Fiyat baskısı ile faiz duyarlılığı aynı saatte sınanacak.
  • 18 Ağustos Salı 16:15 TRT: ABD temmuz ayı sanayi üretimi. Tüketimdeki zayıflığın üretime yayılıp yayılmadığı izlenecek.
  • 19 Ağustos Çarşamba 21:00 TRT: Fed'in 28-29 Temmuz toplantı tutanakları. Komite içindeki enflasyon, büyüme ve faiz dengesi piyasadaki %4,70 eşiğini etkileyebilir.

Analizim

Cuma gününün mesajı yalnızca tüketicinin zayıflaması değil. Daha önemli olan, zayıf verinin tahvil faizini düşürmeye yetmemesi. Petrol yükseldi, kısa vadeli enflasyon beklentisi arttı ve ABD Hazine eğrisi yukarı kaydı. Bu nedenle piyasa büyüme desteği ile değerleme rahatlaması fırsatını aynı anda kaçırdı.

Olumlu senaryoda Brent 90 doların, ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,70'in altında kalır; S&P 500 7.750'yi, SMH 585 doları ve IGV 103,70 doları korur. Russell 2000 ile IWM'deki güç sürerse satışın büyük teknolojiyle sınırlı kaldığı anlaşılır.

Olumsuz senaryoda Brent 90 doları, tahvil faizi %4,70'i aşar ve yazılım desteği kırılır. Bu durumda zayıf tüketim, düşük faiz desteği üretmeden kâr beklentilerini aşağı çeken bir kanala dönüşür. %4,85 tahvil faizi ve 95 dolar Brent, baskının daha geniş bir rejime geçtiği eşikler.

Asıl test, zayıf talebin faizi gerçekten aşağı çekip çekemeyeceği. Cuma günü bunun cevabı hayırdı. Küçük şirketlerin yükselmesi geniş çaplı panik olmadığını gösteriyor; fakat teknoloji için rahatlama, petrol ve tahvil faizinin birlikte gerilemesine bağlı.

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.

Kaynaklar