Nasdaq cuma günü toparlandı; şimdi bu yükselişin faiz ve enerji baskısına rağmen Fed haftasına taşınıp taşınamayacağına bakıyorum. Uzun vadeli yükselişin sürmesi, kısa vadede yeni alım için aynı ölçüde elverişli bir ortam olduğu anlamına gelmiyor.

Petrolün pahalı kalması bu ayrımı daha önemli hale getiriyor. Enerji maliyetleri yeniden enflasyona yansırken Fed'in vereceği karar kadar, sonraki toplantılar için nasıl bir yol tarif edeceği de teknoloji hisselerini etkileyecek.

Hap bilgiler

  • Çip hisselerindeki toparlanmayı değerlendirirken mevcut pozisyonu korumakla yeni risk almak ayrılmalı. Bir fonun desteğinin üzerinde kalması, yukarıdaki direncin de aşılacağına dair yeterli neden sunmaz; yeni alımın koşulları ayrıca değerlendirilmeli.
  • Faiz kararı değişmese bile şirketlerin borçlanma maliyeti yüksek kalabilir. Bu nedenle Fed sonrasında yalnız hisse fiyatına bakmak eksik kalır; tahvil fiyatlarının da yükselişe eşlik etmesi, finansman tarafındaki baskının hafiflediğine dair daha güçlü bir işaret olur.
  • Petrol gerilerse enerji şirketleriyle teknoloji hisseleri farklı yönlerde hareket edebilir. Üreticilerin gelir beklentisini azaltan bir düşüş, diğer şirketlerin maliyetlerini hafifleterek daha geniş bir kesime yarar sağlayabilir.

Bugün ne oldu?

  • Piyasa yorumcusu Tunç Şatıroğlu (@tuncsatiroglu), Nasdaq'ın uzun vadeli yükselişini koruduğu görüşünde; buna karşılık eylül sonuna doğru düşüş riski görüyor. Çip şirketleri ETF'i SMH ($SMH) için görüşü de bu çerçevede: mevcut pozisyon tutulabilir, yeni alım için uygun noktada değil. Eylül beklentisini değerlendirirken tarihi tek başına satış neden yapmak yerine desteklerin korunup korunmadığına bakmak gerekiyor.
  • ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun 11 Eylül'de açıkladığı ağustosa ilişkin ABD TÜFE (CPI) verisinde aylık artış %0,4, yıllık artış %3,4 oldu. Gıda ve enerjiyi dışarıda bırakan çekirdek göstergede aylık artış %0,3, yıllık artış %2,4. Benzindeki aylık %3,9 yükseliş, genel aylık artışın üçte birinden fazlasını oluşturdu; enerji maliyetleri tüketici fiyatlarına şimdiden yansıyor.
  • Bloomberg’in 12 Eylül tarihli This Weekend programı, Suudi Arabistan Enerji Bakanlığı’nın saldırılar sonrasında Doğu-Batı Petrol Boru Hattı’nı tedbir amacıyla kapattığını aktardı. Suudi Arabistan’ın 12 Eylül açıklaması, saldırıda kullanılan insansız hava araçlarının Irak’tan fırlatıldığını bildirdi. Bu hat, petrolü Hürmüz Boğazı’na uğramadan Kızıldeniz’e taşıyor. Dolayısıyla alternatif güzergâhtaki aksama da arzı zorlayabilir; görüşme haberlerinin fiyatları düşürmesi, sevkiyatın normale döndüğünü tek başına kanıtlamaz.

Dünden bu yana ne değişti?

  • ABD borsaları hafta sonu kapalı olduğu için cuma kapanışları değişmedi. Yeni fark Şatıroğlu'nun SMH değerlendirmesinde: önceki $563 desteği ve $580 direnci yerine yakın destek olarak $557, direnç olarak $579 öne çıkıyor. Değişen aşağı yönlü sınır, pazartesi açılışında takip edilecek risk aralığını genişletiyor.

Piyasa seviyeleri

ABD hisseleri ve teknoloji

  • S&P 500'ü izleyen SPY ($SPY) cuma gününü $764,29'da tamamladı. $760 önemli destek; üzerinde tutunması toparlanmayı korur. $770 ise bir sonraki direnç. Fiyatın yeniden ilk eşiğin altına dönmesi halinde son yükselişe duyulan güven zayıflar.
  • Nasdaq 100'ü izleyen QQQ ($QQQ) için son kapanış $714,88. $712 aşağıdaki ilk destek, $720 yukarıdaki onay eşiği. Fed öncesinde bu iki sınır arasında kalan hareket, güçlü bir yön seçimi için yeterli değil.
  • SMH'nin $568,53 kapanışı, yeni yorumdaki $557 desteği ile $579 direnci arasında. Bu direnç bölgesine ulaşılması halinde alıcıların devam edip etmediği önem kazanacak; alt sınırın kaybında ise $540 daha geniş düşüş senaryosunda destek olarak öne çıkıyor.
  • Yazılım şirketleri ETF'i IGV ($IGV) $101,52 ile çiplerden daha zayıf bir görünümde. Son seansın $101,13 dibi destek, $102,78 tepesi yakın direnç adayı; önceki $106 eşiğine dönüş ise daha belirgin bir toparlanma gerektiriyor. Bu fark kapanmadan teknoloji yükselişinin genelleştiğini söylemek için erken.

Faiz, petrol ve değerli metaller

  • Brent petrol cuma günü %2,81 düşerek $104,61'den kapandı. $100 psikolojik destek, önceki $107,63 kapanışı yakın direnç adayı. Fiyatın $100 üzerinde kalması, günlük düşüşe rağmen şirketler ve tüketiciler açısından enerji maliyetinin hâlâ yüksek olduğu anlamına geliyor.
  • Uzun vadeli ABD tahvillerini izleyen TLT ($TLT) $80,87'de kapandı. Yakın dip olan $80,67 destek adayı; cuma tepe noktası $81,48 ise ilk direnç olarak izlenebilir. Üst sınır aşılıp korunursa tahvil fiyatlarında toparlanma güçlenir; fiyatların gerilemesi ise faiz baskısını yeniden öne çıkarır.
  • Altını izleyen GLD ($GLD) $398,77 ile $401,15'in altında kaldı; aşağıdaki yakın destek yaklaşık $395,45. Gümüşü izleyen SLV ise $58,12'de; $57,38 destek, yaklaşık $58,73 ilk direnç. Her iki fonun da üst eşikleri geri alması, cuma günkü yükselişten daha güçlü bir devam işareti olur.

Kırmızı bayraklar

  • Fed açıklamasının ardından hisseler yükselirken tahviller gerilerse, yatırımcılar şirket kârları konusunda iyimserleşse bile borçlanma maliyeti aynı yönde yardım etmiyor demektir. Özellikle kazancının büyük bölümü geleceğe bağlı şirketlerde bu ayrışma önem taşır.
  • Petrol taşıma güzergâhlarındaki kesinti uzarsa yalnız ham petrol fiyatı etkilenmez. Taşıma ve sigorta maliyetleri de artabilir; üretici, bu maliyeti ya kârından karşılar ya müşterisine aktarır. Enflasyon baskısının ne kadar süreceği açısından bu ikinci adım belirleyici olacak.

Takvim

  • 15-16 Eylül: Fed faiz toplantısı (FOMC). Ekonomik tahminlerin de güncelleneceği toplantıda, kararın yanında enflasyon ve gelecek faiz patikasına ilişkin değerlendirmeler izlenecek.

Analizim

Bu hafta önce fiyatların desteği koruyup korumadığına, ardından yükselişin sektörlere yayılıp yayılmadığına bakacağım. Çiplerdeki canlılık değerli, fakat yazılımın geride kaldığı bir piyasada her teknoloji şirketini aynı beklentiyle değerlendirmiyorum. Uzun vadeli büyüme görüşünü korurken yeni pozisyon için daha iyi koşullar beklemek birbiriyle uyumlu olabilir; yatırımın süresi kadar, yeni alımın hangi fiyatla yapıldığı da önem taşıyor.

Daha olumlu bir değerlendirme için tahvil fiyatlarının toparlanmasını, petrol baskısının hafiflemesini ve hisse kazanımlarının ilk tepkinin ötesinde korunmasını görmek isterim. Bunlardan yalnız biri gerçekleşirse kalan zayıflığın ne olduğunu ayrıca tartarım. Desteklerin kaybedildiği bir durumda ise uzun vadeli hikâyeyi gerekçe gösterip kısa vadeli riski görmezden gelmem; görüşümü değiştiren şey beklenen tarihin gelmesi değil, fiyatın ve finansman koşullarının birlikte bozulması olur.

Kaynaklar

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.