Petrolün yeniden pahalanması, hisse ve tahvil piyasalarında enflasyon endişesini artırdı. Dün teknoloji hisseleriyle birlikte altın ve gümüş de geriledi; bugün açıklanacak ABD TÜFE (CPI) verisi, satışların ardından yatırımcılar için önemli bir sınav olacak.

Bu kez enerji taşımacılığındaki risk Hürmüz'le sınırlı değil. Yemen'deki gelişmeler Kızıldeniz geçişini de gündeme taşırken, petrolün şirket maliyetlerine ve tüketici harcamalarına etkisini yeniden değerlendirmek gerekiyor.

Hap bilgiler

  • Hisseler düşerken tahvillerin de değer kaybetmesi, yatırımcının her iki tarafta aynı anda zarar görebileceği bir ortam yaratıyor. Varlık sayısını artırmak, hepsi aynı faiz baskısına maruz kalıyorsa tek başına koruma sağlamıyor.
  • Enerji fiyatındaki artış ile enflasyonun bütün kalemlere yayılması farklı durumlar. Bugünkü veride toplam rakamın yanında gıda ve enerji dışındaki fiyatların seyrine bakmak, Fed'in önündeki sorunu daha iyi anlamayı sağlayacak.
  • Bir sektörde uzun vadeli büyüme beklentisinin sürmesi, hisselerinin kısa vadede düşmesini engellemiyor. Toparlanma ararken yeni ürün haberleri kadar kaybedilen fiyat seviyelerinin geri alınıp alınmadığı da önemli.

Bugün ne oldu?

  • ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun 10 Eylül açıklamasına göre ağustos ABD ÜFE (PPI) artışı aylık %0,4, yıllık %5,4 oldu. Mal fiyatlarındaki yükselişin büyük bölümünü enerji oluşturdu. Gıda, enerji ve ticaret hizmetleri hariç endekste aylık artış %0,3'tü; üretici maliyetlerini yalnız toplam rakamla değerlendirmemek gerekiyor.
  • Reuters'a göre Brent dün %6,34 yükselerek $107,63'ten kapandı. AP, Husi ve Yemenli yetkililere dayanarak Husilerin Mokha kentini ele geçirdiğini bildirdi. Babülmendep Boğazı yakınındaki bu gelişme, Hürmüz sorununa ek bir deniz taşımacılığı riski getiriyor; bölgedeki askerî açıklamalar henüz kalıcı bir geçiş düzeni ortaya koymuyor.
  • Avrupa Merkez Bankası dün üç temel faizini 25 baz puan, yani 0,25 yüzde puan artırdı. TCMB ise politika faizini %37'de tuttu ve yüksek enerji fiyatlarının enflasyon üzerindeki yukarı yönlü riskine dikkat çekti. İki farklı kararın ortak noktası, enerji kaynaklı fiyat baskısının para politikasında alanı daraltması.
  • Piyasa yorumcusu Tunç Şatıroğlu (@tuncsatiroglu), düşük gelecek tüketici enflasyonu ile tahvil faizindeki gerilemenin toparlanmayı destekleyebileceğini düşünüyor. Bu beklentiyi destekleyecek bir dönüş henüz yok: dün çip şirketleri geniş ABD piyasasından daha sert geriledi.
  • CNBC'nin 11 Eylül haberinde Chase Travel yöneticisi Jason Wynn, fiyatlar artsa da müşterilerin seyahatten vazgeçmediğini söylüyor. İnsanlar indirim arıyor fakat talep sürüyor. Bu örnek bütün tüketimi temsil etmese de pahalı enerjinin her harcama kaleminde aynı hızla daralma yaratmadığını hatırlatıyor.

Dünden bu yana ne değişti?

  • Önceki notta çipler geniş piyasaya göre güçlü kalıyordu. Son kapanışta bu ayrışma tersine döndü; bugünkü toparlanma arayışında sektörün yeniden öne çıkıp çıkmayacağı önemli.

Piyasa seviyeleri

Petrol ve ABD hisseleri

  • Brent, dün $107,63'lük kapanışın ardından bu sabah AP'nin haberinde yaklaşık $108,59'a çıktı. $100 aşağıda psikolojik destek adayı ve ilk eşik; daha önce izlediğim $95-$96 bölgesine dönüş, enerji kaynaklı baskının hafiflemesi açısından daha anlamlı olur. Bugünkü fiyat bu rahatlamadan oldukça uzak.
  • S&P 500'ü izleyen SPY ($SPY), dün %0,60 düşüşle $757,83'ten kapandı. Piyasa yorumcusu Bora Özkent'in (@boraozkent) izlediği $760'ın altına inilmiş durumda. Dünkü $756,64 dip noktası yakın destek adayı; $760'ın geri alınması ilk eşik, $770 ise yukarıdaki direnç.
  • Nasdaq 100'ü izleyen QQQ ($QQQ) %1,06 kayıpla $708,69'a indi ve izlediğim $712'nin altında kapandı. Önce $712, ardından $720 direnç bölgesinin aşılması gerekiyor. Aşağıda dün görülen yaklaşık $706,86 destek bölgesinin kırılması, yeni bir dip oluşması riskini artırır.
  • Çip şirketleri ETF'i, yani bu şirketleri birlikte izleyen fon SMH ($SMH), %2,44 gerileyerek $560,28 oldu. Yeniden $562-$563 üzerine yerleşmesi ilk toparlanma adımı; $572 direnç olarak, $545 ise destek olarak önemini koruyor.
  • Yazılım şirketlerini izleyen IGV, $101,20'lik kapanışla zayıf kalmaya devam etti. Dünkü $100,59'un destek olarak korunması düşüşün durması açısından önemli. $102,72 aşılırsa kısa vadeli görünüm düzelebilir; daha yukarıdaki $106 ve $108 dirençleri ise hâlâ yerinde.

Tahvil, değerli metaller ve kripto

  • Yirmi yılın üzerindeki ABD tahvillerini izleyen TLT, %1,16 düşüşle $80,78'den kapandı. Tahvil fiyatı düştüğünde faizi yükselir. Yakındaki $80,67 destek adayına karşı $81,36 direnç bölgesinin geri alınması, bu fonda satışın hafiflediğini görmek için ilk kontrol olacak.
  • Altını izleyen GLD ($GLD), %1,73 kayıpla $396,36'ya geriledi. Dün görülen yaklaşık $395,45 aşağıda destek adayı; $401,15 ise yukarıdaki ilk direnç. Bu fiyat aşılmadıkça tepki yükselişi zayıf kalabilir. Daha önce izlediğim $408'e mesafe açılmış durumda.
  • Gümüşü izleyen SLV ($SLV) %5,30 düşerek $57,50'den kapandı. Kapanışın destek adayı $57,38'e yakınlığı dikkat çekiyor. $58,73 direnç bölgesinin aşılması ilk toparlanma işareti olabilir; önceki günün $60,16 tabanı ise artık yukarıda geri alınması gereken bir bölge.
  • Bitcoin bu sabah yaklaşık $77.321. Önceki analizdeki $76.685 destek bölgesine yakın; aşağı kırılması riski büyütür. $81.853-$83.220 direnç bölgesinin üzerinde dört saatlik kapanış ve sonraki mumda alıcıların devamı görülmeden yükseliş onayı oluşmuş sayılmaz.
  • Ethereum yaklaşık $2.469 ile $2.530-$2.576 engelinin altında. $2.380 desteği korunurken direnç aşılırsa toparlanma güçlenebilir. Destek kaybedilirse aynı iyimser senaryonun koşulları da bozulur.

Kırmızı bayraklar

  • Petrolün yüksek bir seviyede kalması, her ay aynı hızda yeni enflasyon yaratacağı anlamına gelmez. Ancak yeniden yükselmesi ve önceki artışların taşımacılık gibi alanlara gecikmeli yansıması, maliyet baskısını uzatabilir.
  • Beklentiden düşük bir enflasyon rakamı ilk anda alım getirebilir; tahvil faizi yükselmeye devam ederse bu hareketin sürmesi zorlaşır. İlk fiyat tepkisiyle gün sonundaki sonucu birbirine karıştırmamak gerekiyor.

Takvim

  • 11 Eylül, 15.30 Türkiye saati: Ağustos ABD tüketici enflasyonu. Toplam artışın yanında çekirdek kalemler ve hizmet fiyatları izlenecek.
  • 15-16 Eylül: Fed faiz toplantısı (FOMC) ve ekonomik projeksiyonlar. Faiz kararı kadar enflasyon değerlendirmesi de önümüzdeki dönemin beklentilerini değiştirebilir.

Analizim

Teknoloji hisselerinde borçlanma maliyetinin etkisini öne koyuyorum. Yazılım zaten zayıfken büyüme beklentisi güçlü şirketlerin de gerilemesi, şirket haberlerinden önce borçlanma maliyetine bakmayı gerektiriyor. Daha yüksek faiz, ileride beklenen kârların bugünkü değerini azaltıyor; iyi bir faaliyet hikâyesi bu hesabı ortadan kaldırmıyor.

Bugün önce enflasyonun ayrıntılarını, ardından tahvil fiyatlarını ve teknoloji hisselerinin kapanışını izleyeceğim. Verinin olumlu karşılanmasına bu varlıkların da eşlik etmesi, toparlanmaya daha sağlam dayanak sağlar. Petrolün yükselişini sürdürmesi ve dünkü diplerin yeniden kırılması halinde ise düşüşün bittiği görüşünü benimsemek için erken olur.

Kaynaklar

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.