Çin ekonomisi üçüncü çeyrekte yıllık %4,5 büyüdü; resmî açıklama iç talebin yetersiz kaldığına da dikkat çekiyor. Daha hızlı büyümeyi, şirketlerin daha kolay satış yapıp kâr edeceği bir ortamla eş tutmuyorum.

Petroldeki gerileme şirketlerin maliyetlerini hafifletebilir; Rusya’ya yönelik yaptırımların tamamı ise kalkmış değil. Bu hafta bilançolarda, şirketlerin büyüme planlarını ne kadar nakitle destekleyebildiğine bakacağım.

Hap bilgiler

  • Çin’de daha hızlı büyüme, bütün talep sorunlarının aşıldığı anlamına gelmiyor. Tüketimin sınırlı artması ve yatırımın gerilemesi, Çin’e satış yapan şirketleri de birbirinden ayırmayı gerektiriyor.
  • Ucuzlayan enerji ile teknolojiye bulunacak finansman, şirketleri farklı yollardan etkiliyor. Petrolün düşmesi işletme giderlerini hafifletebilir; veri merkezi kurmak için gereken parayı ve bu paranın maliyetini ortadan kaldırmaz.
  • ABD hisselerinde haftanın ilk sınavı, cuma günkü satışın ardından gelecek alımların korunması olacak. Güçlü açılış kadar, kazancın kapanışa taşınması ve farklı sektörlere yayılması da önemli.

Bugün ne oldu?

  • Çin Ulusal İstatistik Bürosu’nun bu sabah açıkladığı verilere göre ekonomi üçüncü çeyrekte yıllık %4,5 büyüdü; ikinci çeyrekte oran %4,3’tü. Eylülde yıllık artış sanayi üretiminde %5,5, perakende satışlarda ise yalnız %1,1 oldu. Üretimin güçlenmesi olumlu, ancak tüketimdeki sınırlı artış, şirketlerin aynı rahatlıkla fiyat yükseltebileceği sonucunu desteklemiyor.
  • Çin’de ocak-eylül sabit sermaye yatırımları %7,2 geriledi. Kurum, iç talep yetersizliğinin önemli bir sorun olmaya devam ettiğini de belirtiyor. Toplam büyümedeki hızlanmayı yatırım ve hane harcamalarından ayrı okumak gerekiyor; tek bir başlık, ekonominin bütün kesimlerinin güçlendiğini anlatmaz.
  • Çin verisi öncesinde Asya hisselerini yapay zekâ yatırımlarının finansman ihtiyacına yönelik endişeler baskıladı. Reuters’ın sonraki güncellemesinde, Çin’in büyük şirket hisselerinin veri sonrasında erken kayıplarını azalttığı belirtildi. Daha iyi veri bu hisselere destek oldu; teknoloji şirketlerinin harcamalarını nasıl karşılayacağı ise bilançolarda ayrı bir soru.
  • ABD Başkanı Donald Trump, 16 Ekim tarihli kararla Graham Yasası kapsamındaki bazı yeni yaptırımlar ve ek vergiler için muafiyet tanıdı. Önceki Rusya yaptırımlarını getiren başkanlık kararları bundan etkilenmedi. Petrolün ucuzlamasını bütün kısıtlamaların kalktığı bir senaryoyla değerlendirmemek gerekiyor.
  • AP, 18 Ekim’de Ukrayna’nın insansız hava aracı saldırılarının ardından Rusya’nın St. Petersburg kentindeki bir petrol ihracat terminalinde ve depoda yangın çıktığını bildirdi. Enerji tesislerindeki hasar, sevkiyat riski yaratabilir; yangın haberinden ne kadar petrol arzının kaybedildiği hesaplanamaz.

Piyasa seviyeleri

ABD hisseleri

  • S&P 500’ü izleyen SPY ($SPY), cumayı $763,25’te bitirdi. Günün $760,64 dibi yakın destek adayı; $773,25 tepesi ise toparlanmada ilk direnç adayı. Alt bölgenin kaybı, hafta sonrasındaki ilk alımların satış baskısını durduramadığı uyarısını verir.
  • Nasdaq 100’ü izleyen QQQ ($QQQ) için son kapanış $709,80. Cumanın $707,23-$725,96 aralığı, yeni hafta için destek ve direnç adaylarını veriyor. Önce alt sınırın korunmasını, ardından üst bölgeye yaklaşan alımların devamını arıyorum; yalnız aralık içinde yükselmek önceki kaybı geri almak demek değil.
  • Çip şirketleri ETF’i SMH ($SMH) $539,79’da kapandı ve cumanın $539,07 dibine çok yakın kaldı. $539,07 destek, $554,68 ise ilk direnç adayı. Toparlanma bu bölgeye ulaşamadan kesilirse, dipten gelen alımın gücü sınırlı kalır; aynı dip yeniden kırılırsa aşağı yönlü risk büyür.

Petrol ve değerli metaller

  • Aralık 2026 vadeli Brent’in varili yaklaşık $107,8 ile cumanın $104,91 dibinin üzerinde, $110 tepesinin altında. Bunlar yakın destek ve direnç adayları; $110’un üzerinde kalıcılık maliyet endişesini güçlendirir, $104,91’in altı ise petrolün gevşemesi yönünde ilerleme olur.
  • Altın ETF’i GLD ($GLD), cuma $382,01 ile günün $380,89 dibi ve $384,88 tepesi arasında kapandı. Bu iki fiyat yakın destek ve direnç adayları. Üst sınırın aşılması alımların güçlendiğine dair bir adım olur; alt tarafın kaybı ise toparlanmayı zorlaştırır.
  • Gümüş ETF’i SLV ($SLV) cumayı $51,51’de tamamladı. Son seansın yaklaşık $51,36 dibi destek, $52,33 tepesi direnç adayı; fiyat alt bölgeye yakın. Alt bölge korunup üst taraf aşılırsa toparlanma lehine ilerleme olur. Sanayide kullanılan bir metal olması, gümüşü hem talepteki değişime hem değerli metal alımlarına duyarlı kılıyor.

Kripto

  • Bitcoin ($BTC) bu sabah yaklaşık $82.553 ile pazar gününün yaklaşık $82.190 tepesinin üzerinde. Bu üst sınırın korunması kısa vadeli toparlanmayı destekler; pazarın yaklaşık $80.584 dibinin altı ise görünümü bozar. Günlük dip ve tepe, yerleşmiş destek ve dirençten önce izlenecek aday sınırlar.

Kırmızı bayraklar

  • Dar kapsamlı bir muafiyeti bütün yaptırımların kaldırılması gibi okumak, piyasaya gelecek petrolü olduğundan fazla varsaymaya yol açabilir. Uygulama kapsamı kadar fiilî sevkiyat ve enerji tesislerinin durumu da önemli.
  • İyi bilanço sonrasında bile hisse düşebilir. Yatırım harcamaları artarken nakit üretiminin geride kalması veya gelecek dönem beklentisinin zayıflaması, güçlü geçmiş dönem satışlarından daha önemli hale gelebilir.

Takvim

  • 20 Ekim, ABD kapanışı sonrası: Netflix bilançosu. Tüketici harcamalarıyla şirketin kâra dönüştürebildiği gelir birlikte izlenecek.
  • 21 Ekim, ABD kapanışı sonrası: Tesla bilançosu. Satış hacminin yanında kâr marjı ve yatırım ihtiyacı önemli.
  • 21 Ekim, 17:30 TRT: ABD Enerji Bilgi İdaresi’nin (EIA) haftalık petrol raporu. Stok ve üretim verileri açıklamalarla fiilî arzın ayrımına yardımcı olacak.
  • 22 Ekim: TCMB faiz kararı. Enerji maliyetlerinin Türkiye’deki enflasyon görünümüne etkisi de izlenecek.

Analizim

Bugün Çin’den gelen daha iyi veriyi, bütün piyasa için ortak bir alım gerekçesi olarak görmüyorum. Sanayi üretiminin güçlenmesi talep beklentisini destekleyebilir; fakat yatırımın gerilemesi ve tüketimin yavaş büyümesi, şirketlerin karşılaşacağı koşulların aynı olmadığını anlatıyor. Yapay zekâ tarafında da sipariş beklentisi ile yatırımı finanse edecek nakit arasındaki mesafeye bakıyorum. Daha çok büyümek için daha çok borçlanmak gerekiyorsa, büyümenin getirisi kadar finansman maliyeti de hesabın içinde olmalı.

Bilançolarda önce harcamaların ne zaman gelire dönüşeceğini, sonra şirketin bu süreçte ne kadar nakit ürettiğini inceleyeceğim. Petrolün ucuzlaması bu hesabı kolaylaştırabilir; ancak kalıcı rahatlama için açıklamaların gerçek arz ve maliyetlere yansıması gerekiyor. Şirketler harcamalarını karşılarken nakit üretimini korur ve alımlar teknoloji dışına da yayılırsa daha olumlu düşünürüm. Finansman ihtiyacı artarken fiyatlar cuma diplerinin altına inerse, iyi makro veriye rağmen temkinli kalırım.

Kaynaklar

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.