ABD’de eylül enflasyonu hızlandı ve çip hisseleri çarşambayı sert kayıpla kapattı. Bugün üretici fiyatları ve TSMC’nin bilanço değerlendirmesi, bu maliyet baskısının ve yapay zekâ talebinin ne kadar güçlü kaldığını anlamak için önemli.

20 yıl üzeri vadeli ABD tahvillerini izleyen TLT fonu yükseldi, ancak teknolojide satış sürdü. Tahvile gelen alım teknolojiye taşınmadı; çok büyük yatırımlar yapan şirketlerin borçlarını nasıl ödeyeceği ve ne zaman nakit üreteceği önemini koruyor.

Hap bilgiler

  • Çip şirketlerini izleyen SMH fonu ($SMH) %3,98 gerilerken S&P 500’ü izleyen SPY fonu ($SPY) %1,08 kaybetti. Teknolojideki daha sert satış, genel endeksin hareketine bakmanın sektör riskini anlamaya yetmediğini anlatıyor.
  • Enerji ucuzlasa bile kira ve hizmet fiyatları aynı hızla yavaşlamayabilir. Enflasyonu değerlendirirken petrolün yanında gıda ve enerji dışındaki fiyatlara da bakmak, faiz beklentisini tek bir kaleme bağlamamak gerekiyor.

Bugün ne oldu?

  • ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’na göre ABD TÜFE (CPI) ile ölçülen tüketici enflasyonu eylülde aylık %0,6’ya, yıllık %3,7’ye çıktı; ağustosta bu oranlar %0,4 ve %3,4’tü. Gıda ve enerji dışındaki çekirdek enflasyon aylık %0,3’te sabit kaldı, yıllık %2,4’ten %2,6’ya yükseldi. Yıllık çekirdekteki artış, fiyat baskısını yalnız petrolle açıklamayı güçleştiriyor.
  • CNBC (@CNBC), yapay zekâ altyapısına ayrılan harcama ve borç yüküne ilişkin kaygıların Oracle ve CoreWeave gibi hisseleri baskıladığını aktardı. Projelerin büyümesiyle onları finanse eden şirketlerin nakit üretmesi farklı zamanlarda gerçekleşebilir; yatırımcının bu süreyi hangi maliyetle finanse edeceği önemli.
  • Singapur Denizcilik ve Liman İdaresi, 14 Ekim açıklamasında Hürmüz’den geçerken vurulan GFS PRIDE’ın battığını, mürettebatın güvenle tahliye edildiğini bildirdi. Deniz taşımacılığındaki aksama petrolün sevkiyatını ve sigorta maliyetlerini zorlayabilir. Bunun enerji fiyatlarına etkisi, kesintinin süresine ve diğer gemilerin geçişine bağlı.

Dünden bu yana ne değişti?

  • Önceki notta çiplerin salı günü diplerinden toparlanmasını izliyordum. Çarşamba satışı bu kazanımı geri aldı. Artık bir günlük tepkinin devamından önce, kaybedilen alanın yeniden kazanılıp kazanılamayacağına bakıyorum; tahvil fonundaki yükseliş bu kez hisse tarafına eşlik etmedi.

Piyasa seviyeleri

ABD endeksleri ve teknoloji

  • SPY $769,60’ta kapandı. Dünkü $766,71 dip, destek adayı olarak izlediğim alt sınır; $776,35 tepe ise toparlanma için aşılması gereken ilk eşik. Fiyat dipten uzaklaşıp bu tepeyi geri alırsa alıcıların daha fazla alan kazandığı söylenebilir.
  • Nasdaq 100’ü izleyen QQQ ($QQQ), %1,97 kayıpla $728,95’e indi. Dünkü $726,39 dibinde yeniden destek bulunup bulunamayacağı önemli. $740,53’lük tepeyi ise toparlanma için üst eşik olarak izliyorum; alt uca yakın kapanış alıcıların henüz kaybı telafi edemediği bir tablo bırakıyor.
  • SMH’nin son kapanışı $564,74. Bu kapanış, finansal analist Tunç Şatıroğlu’nun (@tuncsatiroglu) videoda destek olarak belirttiği $578’in altında ve $590 üzeri onay koşulunun gerisinde. Önce bu iki eşiğe dönüşü arıyorum. Şatıroğlu’nun alım ihtimalini bir koşula bağlaması, düşen her fiyatta aynı önerinin geçerli olduğu anlamına gelmez.
  • Nvidia ($NVDA) $221,30’da kapandı. Şatıroğlu’nun videodaki olumlu senaryosu $224’ün altında kapanmama koşuluna bağlı; son kapanış bu sınırın altında. Dünkü $219,64 dip destek adayı, $224 ise geri alınması gereken ilk eşik. Ardından $226’lık gün içi tepenin aşılması tepkinin gücünü sınayacak.

Tahvil ve değerli metaller

  • TLT %0,66 yükselerek $78,89’a ulaştı. Dünkü $77,74 dip ve $79,01 tepe, destek ve direnç için yakın adaylar. Kapanışın tepeye yakın olması tahvilde alımın korunduğunu anlatıyor; devamı için üst sınırın aşılmasına, geri çekilmede ise dipten uzak kalınmasına bakacağım.
  • Altını izleyen GLD fonu ($GLD) $375,99’da kapandı. Dünkü $373,36 dibinde destek arayışı sürerken $376,48 tepe, tepkinin aşması gereken eşik. Üst sınır üzerinde kalabilmesi alıcının güç kazandığına dair bir ilk işaret olur; dip kaybı toparlanmayı zorlaştırır.
  • Gümüşü izleyen SLV fonu ($SLV), $50,22 ile dünkü $50,01 dibine yakın. Dünkü dipte destek oluşumu, ardından $51,67’lik tepeye yaklaşma aranmalı. O tepenin aşılması daha güçlü tepki için onay olabilir; kapanışın dibe yakınlığı henüz alıcının zayıf kaldığını gösteriyor.

Kripto

  • Bitcoin bu sabah yaklaşık $80.900 ile dünkü $81.326-$84.060 aralığının altına sarktı. $81.326’nın geri alınması ilk eşik. Bu bölgede yeniden destek bulunmadan görülecek kısa sıçramalar, satışın sona erdiğine karar vermek için yeterli olmaz.
  • Ethereum yaklaşık $2.358’e geriledi; dünkü aralık $2.402-$2.527 idi. Bitcoin’le birlikte önceki günün dibinin altında kalması, kriptoda satışın devam ettiğine işaret ediyor. Yeni destek oluşumu ararken ilk onay, kaybedilen alt sınırın geri alınması olacak.

Kırmızı bayraklar

  • Petrol sevkiyatındaki aksama uzar ve üretici fiyatları da maliyet baskısının yayıldığını gösterirse, şirketler daha pahalı enerjiyle zayıflayan talep arasında kalabilir. Böyle bir durumda satış gelirinin büyümesi tek başına kârın korunacağına yetmez.
  • Tahvil alımı sürerken çiplerde yeni diplerin gelmesi, teknolojiye ilişkin kaygıların faiz hareketinin ötesine geçtiği uyarısını güçlendirir. TSMC’nin talep açıklaması kadar kapasite yatırımlarının ne kadar gelir üreteceği de önemli olacak.

Takvim

  • 15 Ekim, 09:00 TRT: TSMC’nin üçüncü çeyrek sonuçlarını değerlendireceği toplantı. Yapay zekâ talebi, siparişlerin görünümü ve yatırım harcaması planları izlenecek.
  • 15 Ekim, 15:30 TRT: ABD ÜFE (PPI) ile ölçülen üretici enflasyonu. Tüketici fiyatlarındaki hızlanmanın ardından üretim maliyetleri yeni bir sınav olacak.
  • 15 Ekim, 19:00 TRT: ABD Enerji Bilgi İdaresi’nin haftalık petrol ve yakıt stokları. Tatil nedeniyle perşembeye ötelenen raporda özellikle yakıt arzı önemli.

Analizim

Bugünkü ayrışmada şirketlerin parayı nereden bulduğuna ve ne zaman geri kazanacağına bakıyorum. Veri merkezi yatırımı, çip üreticisi için sipariş yaratırken yatırımı yapan şirket için önce harcama ve bazen borç demek. Aynı yapay zekâ büyümesinden yararlanan şirketlerin finansman riski bu nedenle farklı olabilir. Tahvil fiyatlarının yükselmesi bu farkı ortadan kaldırmıyor.

Daha olumlu düşünmem için TSMC’den gelecek talep bilgisinin, yatırımın geri dönüşüne ilişkin somut beklentilerle ve çiplerde geri alınan fiyat sınırlarıyla birleşmesini isterim. Güçlü sipariş açıklamasına rağmen satış sürerse, yatırımcıların büyümeden çok büyümenin maliyetine odaklandığını düşünürüm. Üretici fiyatlarıyla yakıt stokları da bu hesabın enerji tarafını değiştirebilir; değerlendirmeyi yalnız ilk bilanço manşetine bağlamayacağım.

Kaynaklar

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.