Borsa toparlandı, tüketici güveni zayıf

ABD borsaları cuma günü toparlandı; yatırımcılar yaklaşan bilançolardan güçlü sonuç bekliyor. Tüketicinin ekonomiye ilişkin değerlendirmesi ise zayıf: önümüzdeki hafta şirketlerin açıklayacağı satış ve kârlar, bu iki farklı görünümün ne kadar süre birlikte devam edebileceğini sınayacak.

Borsanın yükselmesi, hane bütçesinin aynı ölçüde rahatladığı anlamına gelmiyor. Şirket gelirini fiyat artışıyla büyütebilir, fakat müşterinin daha az ürün almaya başlaması zamanla bu büyümeyi sınırlayabilir. Bu yüzden bilanço döneminde kârın yanında satış miktarını ve gelecek dönem beklentisini de izleyeceğim.

Hap bilgiler

Bilanço beklentisiyle gerçekleşmiş kazancı ayrı değerlendiriyorum. Şirketler güçlü sonuç açıklasa bile, fiyatlar bunu önceden içeriyorsa yükseliş için daha fazlası gerekebilir; gelecek çeyreğin beklentisi burada belirleyici olacak.
Kriptoda düşüşün durmasıyla yeni yükselişin başlaması aynı aşama değil. Destekten gelen ilk tepkinin ardından kapanış ve devam görmek, kısa süreli sıçramayı daha kalıcı bir toparlanmadan ayırmaya yardımcı olur.
Altın, gümüş ve tahvil fonlarını aynı korunma sepeti gibi okumamak gerekiyor. Faiz değişimi ortak bir etken olsa da gümüşün sanayi talebi, altının faiz ödememesi ve tahvil fonunun vade riski farklı sonuçlar yaratabilir.

Bugün ne oldu?

Michigan Üniversitesi’nin 9 Ekim’de yayımladığı öncü ankette tüketici güveni 48,1’den 46,3’e indi. Mevcut ekonomik koşullar endeksi 50,9’dan 44,7’ye gerilerken beklentiler endeksi hafif yükseldi. Bu ayrım, toplam güven düşüşünü bütün beklentilerin aynı anda bozulması gibi okumamayı gerektiriyor; pahalı ürünler ve borçlanma maliyeti bugünkü alım koşullarını zorluyor.
Fed’in 9 Ekim’de yayımladığı 2025 Hanehalkı Finansmanı Anketi’nde, önceki yıl kredi ödemesinde geciktiğini bildiren ailelerin oranı 2022’de yaklaşık %12 iken 2025’te %20’ye yaklaştı. Bu, bugünkü güven anketinden farklı bir dönemi ölçüyor; hane bütçesindeki zorlanmanın yalnız duygudan ibaret olmadığını gösteriyor.
Delta, 2026 için düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisini temmuzdaki $6,50-$7,50 bandından $5,10-$5,60’a indirdi. Şirket, yılın yakıt maliyetindeki artışın yaklaşık $6 milyar olacağını belirtti. Bu örnekte yüksek enerji gideri kârı sınırlıyor; aynı sonucu bütün sektörlere taşımadan, gelecek bilançolarda benzer baskıyı arayacağım.
Bloomberg’in cuma kapanışına doğru yayımlanan The Close programı, hisselerdeki alımları güçlü bilanço beklentisiyle ilişkilendirdi. Programda teknoloji dışındaki sektörlerde de alım olduğu vurgulandı.
ABD Hazine Bakanlığı’nın yaptırım birimi OFAC, 9 Ekim’de Rusya kaynaklı dizel yakıtın satışı, teslimi ve ithalatıyla ilgili işlemlere izin veren 135 sayılı genel lisansı yayımladı. Bu izin enerji arzını artırabilecek bir adım; sevkiyatın gerçekleşmesiyle yakıt fiyatlarına etkisi ise ayrıca izlenmeli.

Dünden bu yana ne değişti?

Perşembe teknoloji ve çip fonları birlikte gerilemişti. Cuma Nasdaq 100 fonu toparlandı, çip fonu ise yeniden düştü. Böylece endeksteki tepki, çip sektöründe kaybın bitmesiyle desteklenmedi; bilançolara dönük iyimserliğin her sektöre aynı ölçüde yayılmadığını fiyatlarda da izleyebiliyoruz.

Piyasa seviyeleri

ABD hisseleri ve tahvil

Nasdaq 100’ü izleyen QQQ ($QQQ) cumayı $751,26’da tamamladı. Günün $748,40 dibi destek adayı, $752,84 tepesi ise yakın direnç adayı. Bu iki sınırın üzerine kurulan takip, yalnız cuma seansının fiyat aralığına dayanıyor; kalıcı bir yükseliş için sonraki seanslarda da korunmaları gerekiyor.
Çip şirketleri ETF’i SMH ($SMH) $603,40’a geriledi; genel toparlanmaya eşlik etmedi. Cumanın $601,42 dibi destek adayı olarak izlenebilir. $615,35 direnç adayının geri alınması ise cuma günkü geri çekilmenin telafisi için ilk test olacak; bu fiyatlar analistin yeni hedefleri değil, günün sınırları.
Uzun vadeli ABD Hazine tahvillerini izleyen TLT ($TLT) $77,96’da kapandı. $77,49 destek adayı, $78,05 ise direnç adayı; cuma aralığında üst sınıra yakın. $78,05’in aşılması toparlanmayı ileri taşır; $77,49’un kaybı son seansın tabanını bozar. Tahvil fiyatı yükselirken faiz düşebilir, fakat fonun fiyat kazancını yatırımcının tahvil faiz geliriyle karıştırmamak gerekiyor.

Değerli metaller

Altını izleyen GLD ($GLD) $384,59’a yükseldi. Cuma gününün $383,28 dibi destek adayı; $385,14’teki tepe bir sonraki yukarı eşik. Kazancın korunması için dip bölgesinin altına yeniden dönmemesi önemli. Bunlar ETF payı fiyatları ve tek seanslık aday sınırlar.
Gümüş fonu SLV ($SLV), son seansı $54,80’de bitirdi. Gün içinde $55,24’e ulaştıktan sonra $54,76 dibine yakın kapanması, yükselişin bir bölümünün geri verildiğini anlatıyor. Aşağıdaki $54,76 destek adayı, yukarıdaki $55,24 ise direnç adayı; altın fonunun günlük aralığın üstüne daha yakın kapanması iki metali ayrı izlemek için neden veriyor.

Kripto

Bitcoin bu sabah yaklaşık $82.653. Finansal analist Tunç Şatıroğlu (@tuncsatiroglu), $81.800-$82.100 bölgesini destek olarak değerlendiriyor. İlk onay koşulu, yaklaşık $83.500’e yükselişle birlikte dört saatlik mumun yukarıda kapanması ve sonraki mumda yükselişin sürmesi. Desteğin kırılması halinde $80.000 ve ardından $75.000 riskini açık bırakıyor; bugünkü fiyat tek başına bu senaryolardan birini doğrulamıyor.
Ethereum yaklaşık $2.495 ile Şatıroğlu’nun zayıf destek olarak izlediği $2.530’un da altında. Bu sınır artık ilk geri alınması gereken eşik; analistin yaklaşık $2.610 toparlanma koşulu ve kırılan $2.620-$2.630 bandı daha yukarıda. Burada önce düşüşün durmasını arıyorum; düşük fiyatı yeni yükselişin başladığına dair kanıt saymıyorum.

Kırmızı bayraklar

Yüksek petrol maliyeti şirketin fiyat artırmasına yol açabilir, fakat müşteri bu artışı karşılayamazsa satış miktarı düşebilir. Gelirdeki büyümenin yalnız fiyatlardan mı, daha fazla satıştan mı geldiği kârın dayanıklılığını değerlendirirken önemli.
Bilançonun beklentiyi aşması tek başına yeterli olmayabilir. Şirketin ilerisi için daha temkinli konuşması veya yatırımların nakit ihtiyacını büyütmesi, güçlü geçmiş sonuçlara rağmen hisseyi baskılayabilir.

Takvim

12 Ekim: ABD tahvil piyasası tatil nedeniyle kapalı, hisse piyasası açık. İki piyasadaki fiyat hareketlerini aynı işlem koşulunda oluşmuş gibi karşılaştırmamak gerekiyor.
14 Ekim 15:30 TRT: ABD TÜFE (CPI), tüketici fiyat endeksi. Fiyat artışlarının seyri, şirketlerin daha yüksek gelir beklediği dönemde faiz görünümünü yeniden değiştirebilir.
15 Ekim 15:30 TRT: ABD ÜFE (PPI), üretici fiyat endeksi. Girdi maliyetleriyle tüketiciye yansıyan fiyatları birlikte değerlendirmek için önemli.

Analizim

Şirket kârıyla tüketicinin güveni farklı şeyleri ölçüyor. Büyük şirketlerin maliyetleri kısmaları veya fiyatlarını artırmaları, haneler zorlanırken de kârlarını büyütmelerini sağlayabilir. Ancak bu ayrışmanın sınırı var: müşterinin harcama gücü zayıfladığında, şirketin fiyat artırma alanı da daralır. Önümüzdeki bilançolarda yalnız toplam kârı değil, bu kârın nasıl elde edildiğini incelemek istiyorum. Daha az müşteriden daha yüksek fiyatla gelen gelir ile genişleyen talebin ürettiği gelir, gelecek dönem için aynı güveni vermiyor.

Toparlanma konusunda önce şirketlerin satış ve nakit üretimine, sonra fiyatların bu sonuçları nasıl karşıladığına bakacağım. Daha çok sektöre yayılan alımlar ve korunabilen fiyat sınırları olumlu açıklamalara eşlik ederse, cuma günkü tepkiye güvenim artar. Satış beklentileri düşerken enerji ve finansman giderleri yüksek kalırsa, bugünkü iyimserliği yeniden değerlendireceğim. Kriptoda da aynı sabrı fiyatın davranışına uyguluyorum: bir sınırın üzerine çıkılması kadar, orada kalabilmesi ve sonraki hareketin devamı önemli.