Hafta boyunca çip hisseleri ile değerli metaller farklı yönlere gitti. $SMH (çip şirketleri ETF’i) yaklaşık %4 yükselirken altın ve gümüşü izleyen fonlar geriledi. Teknolojiye yönelik alım sürdü, fakat bu güçlenme her varlığa yayılmadı. Cuma günü gelen zayıf istihdam verisi, yeni haftaya girerken büyüme ile faiz beklentileri arasındaki dengeyi yeniden öne çıkardı.

Borsadaki toparlanmayı, ekonominin bütün sorunlarının çözülmesi olarak okumuyorum. Daha düşük faiz ihtimali teknoloji şirketlerinin değerlemesini destekleyebilir; işe alımların yavaşlaması ise tüketimi ve satışları baskılayabilir. Önümüzdeki veriler, bu ikisinin hangisinin ağır bastığını gösterecek. Petrol ve motorindeki arz adımları da şirketlerin maliyetleri açısından aynı hesabın parçası.

Hap bilgiler

  • Haftalık performansa bakarken cuma günkü hareketi bütün haftanın yerine koymamak gerekiyor. 25 Eylül ve 2 Ekim kapanışları arasında SMH %3,96, teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100’ü izleyen $QQQ ise %0,68 yükseldi; çiplerdeki kazanım daha belirgindi.
  • Altın fonu $GLD aynı dönemde %3,37, gümüş fonu $SLV %5,85 geriledi. Bunlar fon fiyatlarındaki değişim; ons altın ve gümüşün getirisi olarak kullanılmamalı. Gümüşteki daha büyük kayıp, toparlanma beklentisini daha güçlü bir fiyat onayına bağlamayı gerektiriyor.
  • TLT (20 yıl üstü ABD tahvil ETF’i) aynı hafta %2,32 geriledi. Bu da nakit dağıtımlarını içermeyen fiyat değişimi. Hisselerin güçlenmesi, uzun vadeli tahvil fiyatlarının da aynı yönde ilerlediği anlamına gelmiyor.

Hafta başından bu yana ne değişti?

  • Hafta başında yüksek faizlerin değerli metallere baskısı ve şirket haberleriyle desteklenen seçici alımlar öne çıkıyordu. Hafta sonunda çip fonunun pozitif kapanması, teknoloji hisselerine alımın korunduğunu gösterdi; metallerin kayıpları ise ortak bir toparlanmadan söz etmeyi zorlaştırdı.
  • Cuma istihdam verisiyle birlikte tartışma, faizlerin ne kadar yüksek kalacağından ekonominin bu koşulları ne kadar taşıyabileceğine genişledi. Zayıf veri borsaya kısa vadede destek verse de sonraki satış ve kâr açıklamalarını daha önemli hale getiriyor.

Bu hafta ne oldu?

  • ABD’de eylül tarım dışı istihdamı 29 bin arttı, işsizlik %4,2 oldu. BLS, temmuz ve ağustos istihdam artışlarını toplam 60 bin aşağı revize etti. Tek bir ayın sonucundan ziyade işe alımın daha geniş seyrine bakmak gerekiyor.
  • Bloomberg ekonomisti Anna Wong, hafta sonu yayınında yapay zekânın işe alımlar üzerindeki olası etkisini değerlendirdi. Bu, istihdam verisinin tek açıklaması değil; şirketlerin teknoloji kullanımı, maliyetleri ve talep beklentileri birlikte incelenmeli. Resmi istihdam sonucu, tek başına yapay zekâ kaynaklı bir iş kaybını kanıtlamıyor.
  • G7 ve ortakları, dört ay içinde 100 milyon varile kadar petrol ve yakıt rezervi salmayı planlıyor. İlk aşamada motorine ağırlık verilmesi ve G7 içi enerji ihracat kısıtlamalarından kaçınılması, arzın tüketiciye ulaşması açısından önemli. Rezerv kullanımı, rafineri ve taşıma kapasitesinin yerini tutmuyor.

Piyasa seviyeleri

ABD teknoloji hisseleri

  • QQQ’nun son kapanışı $749,58. Cuma görülen $747,53-$754,54 aralığının üst sınırını, yeni haftadaki toparlanma için yakın bir eşik olarak izliyorum; tek seansın dibini kalıcı destek saymıyorum.
  • SMH $630,60 ile kapandı; Tunç Şatıroğlu’nun (@tuncsatiroglu) 1 Ekim değerlendirmesindeki $618-$620 direnç bölgesinin üzerinde. Analistin $600 zarar-kes seviyesi destek olarak okunmamalı. Çiplerdeki gücü, diğer teknoloji hisselerinin harekete eşlik edip etmediğiyle birlikte değerlendireceğim.

Altın ve gümüş

  • Ons altın cuma Reuters’a göre $4.140,06 seviyesindeydi. Şatıroğlu’nun 28 Eylül’de belirttiği $4.250’yi geri alma koşulu bu fiyatla karşılanmıyor. $4.000 ise analistin aşağı yönlü hedefi, teyit edilmiş bir destek değil.
  • Ons gümüş cuma $60,36 seviyesindeydi. Şatıroğlu’nun aynı değerlendirmede istediği $63 üzerinde günlük kapanış, ilk toparlanma ile daha güçlü bir dönüşü ayıran koşul. Aşağıdaki $56 ise senaryodaki hedeftir; burada destek oluşacağını önceden kabul etmiyorum.

Kripto

  • Bitcoin bu sabah yaklaşık $84.940’tı. Şatıroğlu’nun 26 Eylül çerçevesindeki $82.700 destek ile $85.100-$85.200 güçlü mumla aşılması gereken onay bölgesinin arasında. Yukarı senaryo için yalnızca eşiğe dokunmayı değil, hareketin gücünü de izliyorum.
  • Ethereum yaklaşık $2.691. Aynı değerlendirmedeki $2.630 destek ve $2.730-$2.740 kırılım için onay aralığı arasında kalan fiyat, henüz yukarı yöndeki koşulu karşılamıyor. Hafta sonu hareketinin pazartesi normal işlem saatlerine taşınıp taşınmadığı da önemli.

Takvim

  • 5 Ekim Pazartesi, 17:00 (Türkiye saati): ISM hizmet sektörü endeksi (PMI). Yeni siparişler ve fiyatlar, istihdamdaki yavaşlamanın hizmetlere nasıl yansıdığını anlamaya yardımcı olacak.
  • 7 Ekim Çarşamba, 17:30 sonrası (Türkiye saati): EIA haftalık petrol verileri. Ham petrol kadar motorin ve benzeri yakıtların stokları da arz rahatlamasının nerede oluştuğunu gösterecek; ham petrol stoku tek başına bütün yakıt piyasasını anlatmıyor.
  • 7 Ekim Çarşamba, 21:00 (Türkiye saati): Fed faiz toplantısı (FOMC) tutanakları. 15-16 Eylül toplantısındaki enflasyon ve büyüme değerlendirmeleri, cuma açıklanan istihdamın öncesindeki tartışmayı gösterecek; yeni bir faiz kararı açıklanmayacak.

Kırmızı bayraklar

  • Zayıf işe alım tüketimi de bozarsa, düşük faiz beklentisinin hisselere sağladığı destek şirket kârlarındaki yavaşlamayı karşılamayabilir.
  • Rezerv salımı enerji maliyetlerini hafifletebilir; fakat motorin darboğazı sürerse ham petroldeki rahatlama doğrudan nihai yakıt fiyatına geçmeyebilir.

Analizim

Bu haftanın sonucunu teknolojiye güvenin sürdüğü, fakat piyasanın her yere aynı ölçüde para koymadığı bir dönem olarak görüyorum. Çip fonunun performansı dikkat çekici; yine de gelecek haftanın daha sağlam görünmesi için bu gücün başka şirketlere yayılması gerekiyor. Hisse alımının yalnızca daha düşük faiz ihtimaline dayanması, ekonomik büyüme belirgin biçimde yavaşladığında kırılgan kalabilir.

Benim önceliğim, istihdamdaki yavaşlamanın satışlara nasıl yansıdığı ve enerji rahatlamasının şirket maliyetlerine ulaşıp ulaşmadığı. Altın ve gümüşte ilk tepkinin ardından fiyatın korunduğu bölgeler, kriptoda ise hafta sonu hareketinin normal işlem günlerine taşınıp taşınmadığı önemli. Yeni haftaya tek bir yön beklentisiyle değil, bu koşulların birlikte sağlanıp sağlanmadığını izleyerek giriyorum.

Kaynaklar

  • ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), Élysée / G7, Fed, ISM, EIA, Reuters, Bloomberg Television, Alpaca, Kanal Finans / Tunç Şatıroğlu.

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.