Petrolün yeniden $100'ü aşması, ABD enflasyon verileri öncesinde şirketlerin maliyetleri ve faizler üzerindeki baskıyı artırdı. Buna rağmen çip hisseleri direniyor; teknoloji yatırımlarına duyulan güven, piyasanın geneline yayılan bir yükselişe henüz dönüşmedi.

Bugün aynı anda iki farklı gelişmeyi izliyorum: enerji pahalandıkça şirketlerin kârını koruması zorlaşıyor, yapay zekâ yatırımları ise donanım üreticilerine talep yaratıyor. Perşembe ve cuma açıklanacak enflasyon verileri, bu ayrışmanın ne kadar sürdürülebileceğini değerlendirmek için önemli olacak.

Hap bilgiler

  • Çiplerdeki güç, bütün teknoloji şirketlerini aynı sepete koymak için yeterli değil. Yazılım şirketlerinin müşterilerini ve fiyatlama gücünü koruyup koruyamadığı ayrı bir soru; yalnızca yapay zekâ talebinin büyümesi bu soruyu cevaplamıyor.
  • Altın ve gümüş ABD açılışı sonrasında dünkü kapanışlarının üzerine çıktı. Enerji şoku güvenli liman arayışını destekleyebilir, fakat yükselen faiz beklentisi faiz ödemeyen altının karşısına başka bir maliyet çıkarır.
  • Kriptoda toparlanma var, güçlü bir yükseliş için gereken koşullar ise her varlıkta farklı. Bitcoin'in ilk tepkiye eşlik etmesiyle ABD seansı boyunca alıcı bulması arasında karar açısından önemli bir fark bulunuyor.

Bugün ne oldu?

  • ABD Merkez Kuvvetler Komutanlığı, 8 Eylül'de İran'ın bir Amerikan savaş gemisini hedef aldığını ve buna karşılık İran petrol tankerlerini vurduğunu açıkladı. Reuters'ın 9 Eylül haberinde Brent $100'ün üzerindeydi. Petrolün pahalı kalması, taşımacılık ve üretim maliyetlerinden tüketici fiyatlarına uzanan baskının da sürmesi demek; bir günlük geri çekilme bu maliyet zincirini hemen tersine çevirmez.
  • ABD'de dün çip şirketleri ETF'i $SMH $573,73'te, yazılım şirketleri ETF'i $IGV $102,66'da kapandı. Tatil öncesindeki kapanışlarına göre ilki yükselirken ikincisi geriledi. Bugünkü açılış sonrasında da yazılım hisseleri toparlanamadı; Nasdaq'ın tamamını güçlü kabul etmek bu nedenle yanıltıcı olur.
  • Teknoloji ve yatırım yorumcusu Bora Özkent (@boraozkent), donanım arzının yazılım kadar hızlı artırılamamasını bu ayrışmanın temel gerekçesi olarak görüyor. Fabrika, enerji ve ekipman kapasitesini büyütmek zaman alır. Bu görüş üreticilerin kazancını açıklamaya yardımcı olabilir; her donanım hissesinin her fiyattan ucuz olduğu sonucunu vermez.

Dünden bu yana ne değişti?

  • Dünkü notta çip hisseleri için beklediğimiz $572 eşiği, SMH'nin salı kapanışıyla geride kaldı. Yazılım tarafında ise $106 geri alınamadı. Çiplerdeki toparlanma böylece yeni bir aşamaya geçti; yazılım için aynı değerlendirmeyi yapamıyorum.
  • Bitcoin dünkü sabah fiyatının üzerine çıktı; Ethereum için yeni değerlendirmede onay sınırı $2.530'a yükseldi. Eski eşiğin aşılmasıyla yeni koşulun karşılanmasını birbirine karıştırmamak gerekiyor.

Piyasa seviyeleri

Petrol

  • Brent, Reuters'ın gün ortası fiyatında $100,69. Psikolojik eşik olan $100'ün üzerinde kalması, enflasyon baskısının hafiflemesini zorlaştırır. Daha kalıcı rahatlama için önce bu eşiğin altı, ardından izlediğim $95-$96 destek bölgesi önemli; petrolün burada duracağı varsayımıyla hareket etmiyorum.

ABD endeksleri ve teknoloji

  • S&P 500'ü izleyen $SPY, ABD açılışı sonrasında yaklaşık $763,59'a geriledi. Toparlanmanın ilk koşulu, dünkü $765,14 tabanının yeniden aşılması olacak; yukarıda $769,70 dünkü tepeden gelen direnç. Aşağıda yeni bir dip oluşurken eski tabanı hâlâ çalışan destek gibi kullanmıyorum.
  • Nasdaq 100'ü izleyen $QQQ yaklaşık $716,60. Destek olarak izlediğim $712 ile $720 onay eşiği arasındaki hareket sürüyor. $720 üzerinde kalıcılık sağlanırsa çiplerdeki gücün endekse de taşınması kolaylaşır; $712'nin kırılması toparlanma beklentisini zayıflatır.
  • SMH yaklaşık $573,95 ile önceki $572 onayının hemen üzerinde. Bu bölge destek olarak çalışırsa sonraki yakın direnç dünkü $580,57 tepesi; $572 kaybedilirse önce $562, ardından $545 risk bölgesi yeniden önem kazanır. Güçlü salı kapanışı olumlu, ancak bugünkü geri çekilmede aynı alıcıların gelmesi gerekiyor.
  • IGV'nin yaklaşık $102,66 fiyatı dünkü kapanışına yakın. İlk destek adayı, salı gününün en düşük fiyatı olan $102,08; buranın altında satışın derinleşme riski artar. Toparlanmanın ilk işi direnç olan $106'yı, ardından $108'i aşmak. Çiplerdeki iyimserlik yazılım için bu koşulları ortadan kaldırmıyor.

Değerli metaller ve kripto

  • Altını izleyen $GLD yaklaşık $404,86'ya çıktı ve dünkü $404,28 tepesini aştı. İlk kontrol $404,28'in destek olarak çalışması; daha yukarıda $408 direnç oluşturuyor. Geri dönüşte dünkü $399,48 tabanına yaklaşılması, bugünkü kazanımın önemli bölümünü siler.
  • Gümüşü izleyen $SLV yaklaşık $60,73 ile dünkü $60,15 civarındaki tepenin üzerinde. $60,15 artık destek adayı; bu onay eşiğinin altına dönüşte sonraki kontrol $59,21. Gümüşte güçlü tepkinin sürmesi için kazanılan bölgenin yeniden satıcıların eline geçmemesi gerekiyor.
  • Bitcoin yaklaşık $79.258. Piyasa yorumcusu Tunç Şatıroğlu (@tuncsatiroglu), $80.000'in ABD açılışından en az bir saat sonra da korunmasını arıyor; aşağıda $78.560 kısa vadeli sınır, $76.685 ana destek. Ethereum yaklaşık $2.510 ile yeni $2.530 onayının altında, $2.380 ise ana risk sınırı. İkisinde de yükselişe katılmakla gerekli eşiği aşmak aynı şey değil.

Kırmızı bayraklar

  • Petrolün pahalı kalmasına enflasyonun enerji dışındaki kalemlerde de hızlanması eklenirse Fed'in sıkı duruşunu koruma gerekçesi güçlenir. Bu durumda iyi şirket haberleri bile yüksek borçlanma maliyetini dengelemekte zorlanabilir.
  • Çip şirketlerinin siparişleri büyürken müşterilerinin nakit üretimi aynı hızda artmazsa yatırım bütçeleri sorgulanabilir. Güçlü bir ürün döngüsünü, sınırsız yatırım harcaması varsayımına çevirmemek gerekiyor.

Takvim

  • 10 Eylül, 15.30 TSİ: ABD ÜFE (PPI), üretici fiyat endeksi. Maliyet artışlarının hangi sektörlerde yoğunlaştığı önemli.
  • 11 Eylül, 15.30 TSİ: ABD TÜFE (CPI), tüketici fiyat endeksi. Enerji dışındaki fiyatların seyri, faiz tartışmasını belirleyecek.
  • 15-16 Eylül: Fed faiz toplantısı (FOMC). Enflasyon verileri, toplantıya girerken eldeki son önemli fiyat göstergeleri olacak.

Analizim

Çiplerdeki dayanıklılığı olumlu buluyorum, fakat geniş piyasa için rahatlamak adına yazılım hisselerinin de toparlanmasını ve enerji maliyetinin hafiflemesini arıyorum. Şimdilik sermaye belirli şirketlere yöneliyor. Bu durum seçici bir yükselişi mümkün kılar; her geri çekilmeyi aynı güvenle karşılamak için yeterli olmaz.

Enflasyon açıklandığında yalnız manşet rakama bakmayacağım. Petrolün doğrudan etkisiyle hizmet fiyatlarının daha kalıcı baskısını ayırmak, Fed'in hareket alanını anlamayı kolaylaştırır. Enerji dışında yavaşlama varsa şirket kârları yeniden daha fazla ağırlık kazanabilir. Fiyat baskısı genişler ve teknoloji içindeki ayrışma sürerse, mevcut iyimserliğin sınırlarını daha dar çizerim.

Kaynaklar

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.