ABD hisseleri ekime yükselişle başladı, fakat pahalı petrol ve yüksek borçlanma maliyeti şirketleri zorlamayı sürdürüyor. Bugün açıklanacak istihdam raporu, bu toparlanmanın devamı için ekonominin ne kadar güçlü veya ücret baskısının ne kadar yüksek kaldığını anlamamıza yardımcı olacak.

Güçlü istihdam, şirketlerin satış yapabileceği bir ekonomi demek. Aynı veri faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı beklentisini de besleyebilir. Bu yüzden bugün yalnız kaç kişinin işe girdiğine bakmak yeterli olmayacak; ücretler, işsizlik ve tahvil piyasasının tepkisi birlikte değerlendirilmeli.

Hap bilgiler

  • Hisselerdeki kazancın sürmesi için iyi ekonomik haberin maliyetleri de artırmaması gerekiyor. İstihdamın sert biçimde bozulmadan yavaşlaması ve ücret artışının hafiflemesi, bu açıdan daha destekleyici bir birleşim olur.
  • Finansal analist Tunç Şatıroğlu (@tuncsatiroglu), petrolde olası bir düşüşün enflasyon beklentilerini ve tahvil faizini aşağı çekebileceğini düşünüyor. Bu, beklediği rahatlamanın nasıl oluşabileceğine ilişkin koşullu bir açıklama; faizin tepe yaptığını kabul etmek için yeterli değil.
  • Altını izleyen GLD ($GLD) $382,76'ya, gümüşü izleyen SLV ($SLV) $55,02'ye yükseldi. İkisi de çarşamba kaybının bir bölümünü geri aldı. Bir günlük kazanç, bu varlıkların her hisse satışında koruma sağlayacağı varsayımını haklı çıkarmıyor.

Bugün ne oldu?

  • CNBC'nin 1 Ekim piyasa kapanışı değerlendirmesine göre petrol yükselirken ABD 10 yıllık tahvil faizi gün içinde yükseldi, ardından geriledi. Günün sonunda faizin hafiflemesi rahatlatıcı, fakat enerji maliyeti yüksek kaldığı sürece enflasyon baskısı bütünüyle kaybolmuyor. Akaryakıt ve taşımacılığa daha fazla ödeme yapan şirket, bu gideri müşteriye yansıtabiliyorsa fiyatlar artabilir; yansıtamıyorsa kârı baskılanabilir. Bu nedenle petrol hareketi yalnız enerji şirketlerini ilgilendirmiyor. Bugünkü raporda ücret artışı yavaşlasa bile enerji kaynaklı maliyet artışı sürebilir; iki baskıyı ayrı izlemek gerekiyor.
  • Nasdaq 100'ü izleyen QQQ ($QQQ), perşembeyi $742,03'te tamamladı; önceki kapanış $739,77'ydi. Teknoloji hisselerindeki alım devam etti, ancak fiyatın yükselmesiyle şirketlerin finansman koşullarının iyileşmesi aynı şey değil. Gelecekteki kârlara bugün daha yüksek fiyat ödenebilmesi, büyüme kadar o kazançlara ulaşmanın maliyetine de bağlı.
  • Uzun vadeli ABD Hazine tahvillerini tutan TLT ($TLT), günü $77,71'den bitirdi. Açılış fiyatının üzerine çıktı, fakat önceki günün $77,78 kapanışını aşamadı. Gün içindeki toparlanmayla günlük kazancı ayırmak burada önemli. Faiz gerilerse mevcut tahvillerin fiyatı yükselebilir; vadesi uzun olanlar faiz değişimine daha duyarlı olduğu için ters yöndeki hareketin kaybı da büyük olabilir.

Dünden bu yana ne değişti?

  • Çarşamba düşük gelen enflasyona rağmen genel piyasa yükselişi koruyamamıştı. Perşembe teknoloji hisseleri yeniden değer kazandı ve çiplerde alım güçlendi. Şimdi asıl takip konusu, istihdam verisi sonrasında bu kazançların korunup korunamayacağı.

Piyasa seviyeleri

  • Nasdaq 100'ün son kapanışı 30.501,56. Şatıroğlu'nun 30.500 ara direncinin hemen üzerinde; bu kadar küçük bir fark, güçlü bir aşılma kabul etmek için yeterli değil. Endeks burada tutunursa 30.800 yukarıdaki sonraki direnç, geri çekilmede ise 30.000 destek olarak izleniyor.
  • Çip şirketleri ETF'i SMH ($SMH), $609'dan $617,81'e çıktı. Gün içinde $620,91'i görmesine rağmen Şatıroğlu'nun $618-$620 direnç bölgesinin altında kapandı. Yükselişin devamı için bu bölgenin geri alınması gerekiyor. Şatıroğlu ayrıca $600'ü zarar kes sınırı olarak veriyor; bu, fiyatın orada destek bulacağı anlamına gelmiyor.
  • Bitcoin bu sabah yaklaşık $86.599. Önceki $85.100-$85.200 onay bölgesinin üzerine çıktı; şimdi önemli olan bu alanın korunması. Fiyatın yeniden aşağı dönmesi aşılmanın gücünü azaltır. Daha aşağıdaki $82.700 destek, daha geniş geri çekilme senaryosunda izlenecek sınır olmaya devam ediyor.

Kırmızı bayraklar

  • Zayıf istihdam verisi tahvil faizini düşürse bile hisseleri mutlaka yükseltmez. Şirketlerin satış beklentileri de bozuluyorsa daha ucuz finansmanın katkısı sınırlı kalabilir; faiz düşüşünün nedenini fiyat hareketinden ayırmadan okumak gerekiyor.
  • Petroldeki bir rahatlama haberiyle enerji maliyetlerinin kalıcı biçimde düşmesi arasında zaman olabilir. Şirketlerin kârını değerlendirirken günlük petrol hareketinin bütün giderlere hemen yansıyacağını varsaymak, beklenen iyileşmeyi büyütür.

Takvim

  • Bugün 15.30 Türkiye saati: ABD eylül istihdam raporu. Tarım dışı istihdam artışı, işsizlik oranı ve ortalama saatlik kazançlar birlikte izlenecek. Önceki aylara yapılan düzeltmeler de bugünkü sayının anlamını değiştirebilir.

Analizim

Bugün en yüksek istihdam sayısını ya da en düşük tahvil faizini tek başına olumlu sonuç saymıyorum. Aradığım, şirketlerin gelirini taşıyacak kadar canlı kalan bir ekonomiyle hafifleyen maliyet baskısının bir araya gelmesi. İşlerin güçlü kalması satışlara destek verirken ücretlerin hızla artması giderleri büyütebilir. İkisini aynı başlık altında toplamak, şirketlerin bundan nasıl etkileneceğini görmeyi zorlaştırır.

Veri sonrasında önce tahvil faizinin hangi nedenle hareket ettiğine, ardından hisselerin ilk tepkilerini gün sonuna taşıyıp taşıyamadığına bakacağım. Çiplerdeki alımın genel endekse de destek vermesi değerlendirmemi güçlendirir. Buna karşılık ücret baskısı sürer, petrol pahalı kalır ve büyüme de zayıflarsa şirketler hem gider hem gelir tarafından sıkışabilir. Böyle bir tabloda bir günlük yükselişin ardından daha seçici olmak için neden artar.

Kaynaklar

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.