ABD'de ağustos istihdamı 162 bin arttı, önceki iki ayın toplamı da 55 bin yukarı düzeltildi. Ekonomideki yavaşlamanın derinleşeceği kaygısı böylece hafifledi. Ancak pahalı petrolün yanında güçlü istihdam, Fed'in enflasyonla mücadelesini zorlaştırıyor. İyi ekonomi haberi, borsaya aynı ölçüde iyi gelmedi: S&P 500 cuma %0,4 geriledi, ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi %4,78'e çıktı.

Teknoloji içinde ise çiplerle yazılımın yolu ayrıldı. Çip şirketlerini izleyen $SMH günü +%2,61, yazılım şirketlerini izleyen $IGV -%2,23 ile bitirdi. Bu fark, yapay zekâ harcamalarının bütün teknoloji şirketlerine eşit kazanç sağlamadığını hatırlatıyor. Çiplerdeki yükselişin yayılması için yazılım hisselerinin de toparlanması gerekiyor; gelecek haftanın enflasyon verileri bu ayrışmanın faiz baskısı altında sürüp sürmeyeceğini gösterecek.

Dünden bugüne ne değişti?

Dünkü notta istihdam raporunu bekliyor, yazılımın toparlanmaya katılmasını olumlu buluyorduk. Şimdi resmi veri elimizde ve IGV yeniden $106'nın altında. SMH ise önceki kapanıştaki $552,60'tan $567,01'e çıktı. Dolayısıyla hem zayıf istihdam beklentisini hem de teknolojiye yayılan toparlanma yorumunu yeniden değerlendirmek gerekiyor. Cuma kapanışı, çiplerdeki alımın yazılımda karşılık bulmadığını gösterdi.

Hap bilgiler

  • Güçlü istihdam, tek başına faiz artışı kararı demek değil. Ücretler ve enerji maliyetleriyle birlikte okunmalı; ağustos enflasyonu Fed'in önündeki ikinci büyük sınav olacak.
  • Nasdaq 100'ü izleyen $QQQ +%0,18 ile sınırlı yükseldi. Çiplerdeki hızlı artışa rağmen endeksin zayıf tepkisi, yükselişe kaç sektörün katıldığını izlemeyi daha önemli kılıyor.
  • Pazartesi ABD borsaları İşçi Bayramı nedeniyle kapalı. Hafta sonu petrol veya yaptırım haberi gelirse, hisse piyasasının ilk toplu tepkisi salıya kalacak.

Bugün ne oldu?

  • ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'na göre işsizlik oranı %4,1'de kaldı; saatlik ücretler aylık %0,3, yıllık %3,1 arttı. İstihdam artışında yiyecek-içecek hizmetleri ve yerel yönetimlerin eğitim istihdamı öne çıktı. Bilgi sektöründeki kayıp ise iş gücü talebinin her alanda aynı olmadığını gösteriyor.
  • Brent petrol $96,28'de kapandı ve haftayı +%9,2 ile tamamladı. Hürmüz'deki sınırlı gemi geçişi, enerji arzındaki belirsizliği canlı tutuyor. Petrol pahalı kaldıkça taşımacılık ve üretim maliyetlerinin enflasyona geçişi önem kazanıyor.
  • ABD Hazine Bakanlığı, Türkiye merkezli Golden Global Yatırım Bankası ve iki bağlı kuruluşunu yaptırım listesine aldı. Bakanlık, kuruluşların İran bağlantılı finansmanı kolaylaştırdığını ileri sürüyor. Kararın Türkiye açısından önemi, sınır ötesi ödemeler ve bankaların işlem kontrolleri üzerindeki etkisi; bütün bankacılık sektörünü aynı kapsamda değerlendirmemek gerekiyor.

Piyasa seviyeleri

Endeksler ve çipler

  • S&P 500'ün 7.718,60 kapanışı, 7.700 destek bölgesine yakın. Bu bölgenin korunması geri çekilmeyi sınırlayabilir; 7.750 üzerinde direnç kırılırsa bu durum alıcıların yeniden güç kazandığını düşündürür.
  • QQQ $718,96 ile $720 direnç bölgesinin hemen altında. Gün içinde bu eşik aşılsa da kapanış yukarıda gelmedi. Kalıcı bir geçiş, çiplerdeki alımın endekse desteğini artırır; aşağıda $712 çevresinde destek aranacak.
  • SMH için Tunç Şatıroğlu'nun (@tuncsatiroglu) işaret ettiği $563 ve $572 aralığı anlamlı. Kapanış ilk seviyenin üzerinde, ikinci seviyenin altında. $563'te destek bulması hareketin devamı açısından önemli; $572'de direnç aşılırsa daha güçlü bir yükselişten söz edilebilir.
  • NVIDIA ($NVDA) +%0,84 ile $230,36'ya yükseldi. Günün zirvesi $234,76'da dirençle karşılaşabilir. $225'te destek bulunamazsa son yükselişin gücü sorgulanır.

Yazılım ve değerli metaller

  • IGV $104,57'ye indi. Günün en düşüğü $104,36 destek olarak izlenebilir; buranın kaybı satışın sürdüğünü gösterir. Toparlanmanın ilk şartı $106'nın geri alınması; ardından $108'deki direnç gündeme gelir.
  • Altın ETF'i $GLD -%0,84 ile $406,77'de kaldı. Önceki günün en düşüğü $408,54 artık yukarıda direnç oluşturuyor. Cuma görülen $403,96'da destek bulunamaması, geri çekilmenin derinleşmesi riskini artırır.
  • Gümüş ETF'i $SLV -%1,21 ile $59,82'ye geriledi. Alıcılar yeniden güçlenirse ilk karşılaşacakları seviye cuma zirvesi $59,97'deki direnç. Aşağıda günün en düşüğü olan yaklaşık $59,13 destek sağlayabilir. Bunlar ETF fiyatları; spot altın ve gümüşle aynı ölçek değil.

Tahvil faizi

  • ABD 10 yıllık tahvil faizinde %4,80 yakın direnç; %4,60 ise destek bölgesi. %4,90'a doğru bir hareket, özellikle gelecekteki kâr beklentileriyle fiyatlanan şirketlerin değerlemelerini daha fazla zorlayabilir.

Kırmızı bayraklar

  • Çipler yükselirken yazılımın düşmeye devam etmesi, teknoloji endeksini az sayıda grubun taşıdığı anlamına gelir. Lider hisselerde kâr satışı başlarsa bu dar katılım endeksi daha kırılgan bırakır.
  • Petrol ile tahvil faizinin birlikte yükselmesi, şirketlere hem maliyet hem değerleme baskısı getirir. Güçlü istihdamın sağladığı talep desteği, bu iki yükü her sektörde telafi etmeyebilir.

Takvim

  • 7 Eylül: ABD İşçi Bayramı; hisse piyasaları kapalı.
  • 10 Eylül 15:30 TRT: ABD ağustos ÜFE verisi. Üretici maliyetlerindeki değişim görülecek.
  • 11 Eylül 15:30 TRT: ABD ağustos TÜFE ve reel kazançlar. Enerji baskısının tüketici fiyatlarına yansıması izlenecek.
  • 15-16 Eylül: Fed faiz toplantısı. İstihdam ve enflasyon verileri birlikte değerlendirilecek.

Analizim

Ben cuma gününü ekonominin gücü ile hisse fiyatlarının aynı şey olmadığını gösteren bir seans olarak okuyorum. İstihdamdaki artış talebin dayanıklılığına işaret ediyor; fakat tek aylık veri resesyon riskini ortadan kaldırmaz. Üstelik enerji maliyetleri yüksekken Fed'in hareket alanı daralıyor. Enflasyon verisi yumuşarsa güçlü istihdam şirket kârları açısından daha rahat karşılanabilir. Fiyat baskısı sürerse aynı veri, sıkı para politikasının devamını destekler.

Çiplerdeki alımı bu nedenle bütün teknolojiye yayılmış bir dönüş saymıyorum. Yazılımın yeniden katılması ve endeksin direnç üzerinde tutunması, yükselişin daha fazla şirket tarafından taşındığını gösterir. Buna karşılık metallerdeki günlük düşüşten uzun vadeli korunma ihtiyacının bittiği sonucunu da çıkarmam. Jeopolitik risk ile faiz baskısı aynı anda çalışabiliyor; hangi etkinin ağır bastığını fiyatların devamında görmek gerekiyor.

Gelecek hafta istihdamı yeniden tartışmaktan çok, enflasyon verisinin ardından tahvil ve hisselerin birlikte nasıl hareket ettiğine bakacağım. Faiz baskısı hafiflerken yazılım toparlanırsa çiplerdeki liderliğin yayılması kolaylaşır. Petrol pahalı kalır ve tahvil getirileri yükselirse, endeksin sınırlı artışını güçlü bir piyasa işareti saymak için erken olur.

Kaynaklar

  • ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu, ağustos istihdam raporu: bls.gov
  • BLS, eylül veri takvimi: bls.gov
  • Federal Reserve, toplantı takvimi: federalreserve.gov
  • ABD Hazine Bakanlığı, 4 Eylül yaptırım kararı: home.treasury.gov
  • Associated Press, cuma kapanışları ve tatil takvimi: apnews.com
  • Reuters / gCaptain, Hürmüz gemi trafiği: gcaptain.com
  • Piyasa verileri, 4 Eylül ETF ve NVIDIA kapanışları: alpaca.markets
  • Kanal Finans, Tunç Şatıroğlu, veri öncesi Nasdaq değerlendirmesi: youtu.be

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.