Nasdaq pazartesi günü rekor kapanış yaptı, ancak ABD 10 yıllık tahvil faizi de yükseldi. Hisselere gelen alımın ne kadar dayanıklı olduğunu anlamak için şirketlerin büyümesiyle borçlanma maliyetini birlikte izlemek gerekiyor.

Yüksek faiz, gelecekte kazanılacak paranın bugünkü değerini azaltabilir. Buna karşılık güçlü satış ve kâr beklentisi, bazı şirketlerin bu baskıya rağmen yükselmesini sağlayabilir; aynı gün hem hisselerin hem tahvil faizinin artması bu yüzden çelişki olmak zorunda değil.

Hap bilgiler

  • Rekor, şirketlerin finansmanının ucuzladığı anlamına gelmiyor. Büyümesini kendi nakdiyle karşılayan şirketle düzenli borçlanmaya ihtiyaç duyan şirket, aynı faiz artışından farklı ölçüde etkilenebilir. Sektörün adı kadar bu ayrım da önemli.
  • Teknolojiye gelen alımın devamı için yalnız yeni bir zirveye bakmıyorum. Gün içindeki kazanımın korunması ve alımın başka sektörlere yayılması, birkaç büyük hissenin endeksi taşımasından daha sağlam bir görünüm oluşturur.
  • Piyasa yorumcusu Bora Özkent (@boraozkent), yükselişin sürmesi için tahvil faizinde rahatlamayı önemsiyor. Bu görüşü değişmez bir piyasa kuralı olarak almıyorum; şirketlerin kazanç beklentileri güçlenirse yüksek faizle yükselen hisse fiyatları bir süre birlikte görülebilir.

Bugün ne oldu?

  • Associated Press’e göre Nasdaq Composite pazartesiyi %1,1 yükselerek 27.477,31’de tamamladı ve rekor kırdı. S&P 500 ise %0,7 artışla 7.773,95’e çıktı. Teknoloji ağırlıklı endeksin güçlü kapanışı, yatırımcıların şirketlerin büyüme beklentisine para ayırmayı sürdürdüğünü gösteriyor; bu, bütün hisselerde aynı gücün bulunduğunu kanıtlamaz.
  • ABD Hazine Bakanlığı’nın 5 Ekim verisinde 10 yıllık tahvil faizi %5,31; cuma günü %5,28’di. Faiz getiren varlıklar hisse dışında bir seçenek sunarken yeni kredi kullanan şirketlerin maliyetini de artırıyor. Faizin yükseldiği gün borsanın da artması, yatırımcıların bu maliyeti kabul edecek kadar kazanç beklediği şeklinde okunabilir; beklenen kârın gerçekleşmesi yine gerekli.
  • ABD’de ISM hizmetler endeksi eylülde 55,4’ten 54,9’a indi; sektör büyümeyi sürdürdü. Buna karşılık fiyatlar alt endeksi 72,6’dan 74’e çıktı. Bu birleşim, talebin bir miktar yavaşlamasının maliyet baskısını hemen gidermediğini anlatıyor. Hizmet şirketlerinin daha yüksek giderleri müşterilerine ne kadar yansıtabildiği, satış kadar kârı da belirleyebilir.

Dünden bu yana ne değişti?

  • Dün sabah ABD piyasasının cuma kapanışını izliyorduk. Pazartesi Nasdaq yeni zirveye çıktı, 10 yıllık tahvil faizi de arttı. Borsadaki olumlu yön, faiz baskısının hafiflediği bir ortamda oluşmadı; bu nedenle yükselişin hangi şirketlerde toplandığı daha fazla önem taşıyor.

Piyasa seviyeleri

ABD hisseleri ve tahvil

  • S&P 500’ün son kapanışı 7.773,95. Finansal analist Tunç Şatıroğlu’nun (@tuncsatiroglu) 1 Ekim’de belirttiği 7.775 direnç eşiğine çok yakın. Önce bu bölgenin üzerinde kalıcılık arıyorum; önceki destek olan 7.600’e doğru geri çekilme ise yükselişin daha büyük bölümünün kaybı olur.
  • Nasdaq 100’ü izleyen QQQ ($QQQ), pazartesiyi $756,20’de bitirdi. Günün $756,92 tepesi yakın yukarı eşiği; $749,08 dibi ise son kazanımın ne kadarının korunduğunu izleyeceğim alt sınır. Bunlar pazartesi hareketinin sınırları; tek seans, uzun süreli destek veya direnç oluşturmak için yeterli değil.
  • Çip şirketleri ETF’i SMH ($SMH) $633,90’a çıktı. $634,78’deki pazartesi tepesinin aşılması alımın devamı açısından ilk test; $626,96’nın altı aynı günün fiyat aralığından aşağı çıkış olur. Bu tek günlük aralık henüz kalıcı destek veya direnç sayılmaz. Çip talebine ilişkin olumlu beklentiyi korumakla fiyatın her koşulda yükseleceğini varsaymak farklı şeyler.
  • ABD’nin 20 yıl üzeri vadeli tahvillerini izleyen TLT ($TLT), $77,11’de kapandı. Pazartesi aralığı $76,69-$77,26. Üst onay sınırının geri alınması tahvil fiyatında toparlanma adına ilk adım olur; alt sınırın kaybı satışın sürmesine işaret eder. Dipte destek oluşması için yeni seanslarda bu bölgenin korunmasını arıyorum. Tahvil faizi yükseldiğinde tahvilin fiyatı düşebildiği için yüksek faizden yararlanmak ile uzun vadeli tahvil fonunda kazanç beklemek aynı işlem değil.

Metaller ve kripto

  • Altın ETF’i GLD ($GLD), son kapanışta $379,55. $380,78 pazartesinin tepesi, $377,98 dibi. Yukarı sınırın aşılması son dar aralıktan çıkışı sağlar; dip fiyatın altına inilmesi ise toparlanmayı zorlaştırır. Yukarı hareket için onay ararken, tek günlük dibi yerleşmiş destek saymıyorum. Faiz ödemeyen altının karşısında tahvilden elde edilebilen gelirin artması, altın talebini baskılayabilir.
  • Gümüşü izleyen SLV ($SLV) $55,13’te kapandı. Gün içinde $55,61’e ulaşıp geri çekildi; devam için önce bu tepenin geri alınmasıyla onay arıyorum. $54,92’nin altı pazartesi aralığının kaybı olur; bu dipte kalıcı destek henüz doğrulanmış değil. Gümüşün sanayide de kullanılması, büyümedeki yavaşlamaya altından farklı tepki verebilmesine yol açar.
  • Bitcoin bu sabah yaklaşık $85.679. Şatıroğlu’nun 26 Eylül değerlendirmesindeki $85.100-$85.200 onay bandının üzerinde; ancak aradığı güçlü hareket ve devam, tek bir fiyatla tamamlanmış olmaz. Aşağıda $82.700 önceki destek. Ethereum yaklaşık $2.701; $2.730-$2.740 onay bölgesine henüz ulaşmadı, $2.630 destek ve $2.810 sonraki direnç olarak izleniyor.

Kırmızı bayraklar

  • Faiz yükselirken şirketlerin kâr beklentisi düşerse hisseler iki ayrı baskıyla karşılaşabilir. Bu durumda güçlü bir önceki kapanış, yeni veriye karşı koruma sağlamaz; özellikle borçla büyüyen şirketlerin görünümü yeniden değerlendirilmeli.
  • Endeksin yükselişi birkaç şirkette toplanırsa ortalama yatırımcının izlediği hisseler rekoru paylaşmayabilir. Yeni zirvenin piyasanın geneline yayılan güç mü, dar bir alım mı olduğunu ayırmak gerekiyor.

Takvim

  • 7 Ekim, 17:30: ABD haftalık petrol stokları. Ham petrol ve akaryakıt stokları, arz ile rafineri tarafındaki görünümü birlikte değerlendirmek için önemli.
  • 7 Ekim, 21:00: Fed’in 15-16 Eylül toplantısının tutanakları. Tutanaklar o günkü tartışmayı anlatır; sonradan gelen istihdam ve hizmet verilerinin değerlendirmesi değildir. Saatler Türkiye saati.

Analizim

Bugün rekoru, piyasanın pahalı finansmana rağmen şirketlerin kazancına güvendiği bir sonuç olarak okuyorum. Bu güveni bütün teknoloji hisselerine aynı ölçüde dağıtmıyorum. Kendi nakdini üretebilen, yatırımının karşılığını gösterebilen şirketle sürekli yeni finansman arayan şirketin aynı fiyat hareketini hak ettiğini düşünmek zor. İyi haberin şirkete nasıl para kazandırdığı, başlığın ne kadar heyecan verici olduğundan daha önemli.

Önce tahvil faizinin yönüne, ardından teknoloji ve çip ETF’lerinin son tepe fiyatlarını koruyup korumadığına bakacağım. Finansman maliyeti hafifler ve alım daha geniş bir şirket grubuna yayılırsa yükselişe güvenim artar. Faiz yüksek kalırken kazanç beklentileri bozulursa bugünkü iyimserliği yeniden değerlendiririm; tek bir rekor kapanış bu riski ortadan kaldırmıyor.

Kaynaklar

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.