Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole konuşması, faiz indirimi beklentisini destekleyecek bir sinyal vermedi; bu, enflasyonun hedefin üzerinde kalmasıyla ABD varlıklarında yeni bir faiz cephesi açıldığını gösteriyor.

Cuma kapanışında satış baskısı yarı iletkenler ve küçük şirketlerde toplandı; buna karşılık yazılım tarafındaki daha sınırlı geri çekilme, yapay zekâ temasının hâlâ güçlü fakat piyasa geneline eşit yayılmamış olduğunu düşündürüyor.

Hap bilgiler

  • Warsh’ın enflasyon mesajı: 12 aylık PCE enflasyonu %3,7, altı aylık PCE enflasyonu %4,1; Fed Başkanı, fiyat baskısında anlamlı bir iyileşme görmediğini söyledi.
  • Faiz ve genişlik: S&P 500 7.711,76 (%-0,2), Nasdaq Composite 26.402,42 (%-0,5) ve Russell 2000 2.972,37 (%-1,4) kapandı; Nasdaq 100 ETF’i $QQQ $716,43, çip ETF’i $SMH $553,11 ve küçük ölçekli ABD şirketlerini izleyen IWM $295,75 seviyesine geriledi.
  • Enerji riski: Brent $88,10'da kalırken, ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,73, 30 yıllık tahvil faizi %5,22 oldu; faiz ve enerji kanalı birlikte izlenmeli.
  • Takvim: 1 Eylül JOLTS, 3 Eylül verimlilik ve 4 Eylül istihdam verisi, faiz beklentisinin bilanço hikâyesine üstün gelip gelmediğini test edecek.

Bugün ne oldu?

  • Warsh, ileri yönlendirme vermediğini ve para politikasının gelecek verilerle şekilleneceğini söyledi; konuşmanın tonu faiz indirimi için rahat bir zemin sunmadı.
  • NVIDIA, ikinci mali 2027 çeyreğinde gelirini $96,2 milyara, veri merkezi gelirini $89,0 milyara çıkardı; üçüncü çeyrek gelir görünümünü $108 milyar +/- %2 olarak verdi.
  • AP'nin 28 Ağustos kapanışında S&P 500 ve Nasdaq gerilerken, Russell 2000'deki daha sert düşüş satışın küçük şirketlere yayıldığını gösterdi; NVIDIA da $217,55'te kapandı.
  • Bora Özkent (@boraozkent), yapay zekâ yatırımının büyüme motoru olmayı sürdürdüğünü, fakat çip ve yazılım tarafındaki ayrışmanın faizle birlikte okunması gerektiğini vurguluyor.
  • ABD Hazine Bakanlığı, Banque Misr'in BAE şubesinin ABD muhabir bankacılığına erişimini kesmeye yönelik bir kural önerdi; OFAC aynı duyuruda Reza Taeedi ile Kameng Trading Limited'i yaptırım listesine aldı.

Piyasa seviyeleri

Global risk ve petrol

  • Brent $88,10 seviyesinde; $90 baskı eşiği ve $95 direnç/risk eşiği yukarıda, $85 destek aşağıda duruyor. $90 altında kaldığı sürece yeni bir enerji şoku teyit edilmiş sayılmaz.
  • ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,73 ile resmi 28 Ağustos par getirisinde; %4,60 destek, %4,75 karar eşiği ve %4,90 risk eşiği direnç olarak izlenmeli.
  • ABD 30 yıllık tahvil faizi %5,22; %5,10 destek, %5,25 pivot ve %5,40 risk eşiği direnç olarak uzun vadeli borçlanma maliyetinin yönünü belirliyor.

ABD endeksleri

  • S&P 500 7.711,76'da kapandı; 7.700 destek, 7.775 toparlanma eşiği ve 7.850 direnç. 7.775 geri alınmadıkça cuma satışını yalnızca kısa bir soluklanma saymıyorum.
  • Nasdaq 100 ETF'i QQQ $716,43'te kapandı; $710 destek, $720 toparlanma eşiği ve $725 direnç. $720 üzeri kapanış teknoloji tarafında ilk onarım sinyali olur.
  • Küçük ölçekli ABD şirketlerini izleyen IWM $295,75'te; $295 destek, $300 toparlanma eşiği ve $305 direnç. $300 geri alınmadan piyasa genişliğinin düzeldiği söylenemez.

Temalar ve ETF'ler

  • Çip şirketleri ETF'i SMH $553,11'de; $550 destek, $560 toparlanma eşiği ve $570 direnç. $550 altında kalıcılık, NVIDIA sonucunun grup geneline yayılmadığını gösterir.
  • Yazılım şirketleri ETF'i IGV $109,50'de; $107 destek, $110 toparlanma eşiği ve $114 direnç. Yazılımın göreli dayanıklılığı ancak $110 üzerinde kalıcılıkla güç kazanır.
  • NVIDIA ($NVDA) $217,55'te kapandı; $215 destek, $220 toparlanma eşiği ve $225 direnç. Güçlü gelir görünümünün fiyatı taşıması için ilk şart $215'in korunması.
  • 20+ yıl vadeli ABD Hazine tahvili ETF'i TLT $82,88'de; $82 destek, $84 toparlanma eşiği ve $86 direnç. TLT'nin $84 üzerine çıkması uzun vadeli tahvil faizindeki baskının hafiflediğini düşündürür.

Kripto ve değerli metaller

  • Bitcoin yaklaşık $77.651 seviyesinde; $75.000 destek, $80.000 toparlanma eşiği ve $82.000 direnç. $80.000 geri alınmadan kripto hareketini hisse genişliğinin teyidi saymıyorum.
  • Ethereum yaklaşık $2.442'de; $2.400 destek, $2.500 toparlanma eşiği ve $2.600 direnç. $2.500 üzeri hareket ayrı kripto çerçevesini güçlendirir.
  • XRP yaklaşık $1,385'te; $1,35 destek, $1,45 toparlanma eşiği ve $1,50 direnç. $1,35 altı, yüksek oynaklıkta aşağı yönlü riski artırır.
  • Altın ETF'i GLD $408,89'da, gümüş ETF'i SLV $60,02'de; GLD için $405 destek ve $420 direnç, SLV için $58 destek ve $65 direnç. Metallerin tepkisi, tahvil faizi sakinleşmeden tek başına risk iştahı anlamına gelmiyor.

Türkiye

  • BIST 100 14.641,56 seviyesinde; 14.500 destek, 14.700 toparlanma eşiği ve 15.000 direnç. 14.700 üzeri kalıcılık görülmeden küresel tepkiyi yerel genişleme olarak okumuyorum.
  • USD/TRY 48,2387; 48,00 destek, 48,50 baskı eşiği ve 49,00 direnç. 48,50 üzeri kalıcılık yerel para üzerindeki baskıyı artırır.

Kırmızı bayraklar

  • ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,90 üzerine veya 30 yıllık tahvil faizi %5,40 üzerine çıkarsa, teknoloji değerlemelerindeki faiz baskısı derinleşir.
  • SMH $550 desteğini veya QQQ $710 desteğini kaybederse, NVIDIA bilançosunun piyasa geneline yayılan güç yaratmadığı netleşir.
  • Brent $95 risk eşiğini aşarsa enerji maliyeti ve enflasyon kanalı yeniden öne çıkar; $90 üzeri ilk uyarıdır.
  • 4 Eylül istihdam verisi, Warsh’ın veriye bağlı politika çerçevesini test edecek; zayıf genişlik eşlik ederse bilanço desteği yeniden faiz hassasiyetine dönebilir.

Takvim

  • 31 Ağustos 16:30 TRT: ABD nakit piyasası açılır; seans 23:00 TRT'de tamamlanır.
  • 1 Eylül 17:00 TRT: Açık İşler ve İş Gücü Devir Hızı (JOLTS), Temmuz 2026.
  • 2 Eylül 17:00 TRT: Metropol Alan İstihdam ve İşsizlik, Temmuz 2026.
  • 3 Eylül 15:30 TRT: Verimlilik ve Maliyetler, 2026 ikinci çeyrek revizyonu.
  • 4 Eylül 15:30 TRT: İstihdam Durumu, Ağustos 2026.
  • 7 Eylül: Labor Day nedeniyle ABD nakit piyasası kapalı.

Analizim

Cuma satışının ana nedeni bilanço çöküşü değil; güçlü NVIDIA görünümünün daha yüksek tahvil faizi ve zayıf piyasa genişliği tarafından sınanması.

Yarı iletkenlerdeki geri çekilme, yazılım tarafındaki daha sınırlı kayıpla birlikte okunduğunda, yapay zekâ temasının bittiğini değil, sermayenin faiz duyarlılığı yüksek alanlar arasında yeniden dağıldığını düşündürüyor.

Bir sonraki teyit, tek bir şirket sonucundan değil; QQQ'nun $720'yi, SMH'nin $560'ı ve IWM'nin $300'ü geri alıp alamamasından gelecek. Bu üç eşik aşılmadıkça cuma hareketini geniş tabanlı risk iştahı olarak okumuyorum.

Kaynaklar

Yatırım tavsiyesi değildir; araştırma ve takip notudur.